Экономика не показывает желаемых темпов восстановления, но и инфляция еще не повержена.
Рыночные ожидания относительно первого снижения ставки Банком Англии крепнут вокруг июня. Актуальность такого сценария подтвердил недавний отчет, который отразил вялое и скромное восстановление британской экономики в начале года.
Раньше конца второго квартала регулятор вряд ли решится на смягчение политики из-за риска возобновления роста цен и зарплат, прежде чем монетарные власти смогут объявить полноценную победу над инфляцией.
С другой стороны, затягивание с разворотом курса монетарной политики рискует подорвать и без того скромное восстановление британской экономики от рецессии. Ставка Банка Англии составляет 5,25% с августа прошлого года, когда монетарные власти повысили ее последний раз из 14-ти в целях сдерживания инфляционного бума, спровоцированного взрывным удорожанием топлива из-за геополитики и ограниченным предложением в качестве отголосков пандемии.
Ближайшее заседание Банка Англии состоится на следующей неделе, но вероятность снижения стоимости кредитования 21 марта крайне невелика. Недавний отчет показал, что в четвертом квартале базовые зарплаты росли некомфортно высокими темпами, превысившими 6%.
Тем временем статистика по ВВП отразила возвращение экономики к росту в январе, но общее состояние остается слабым после сокращения экономики в конце прошлого года. Отсутствие выраженных улучшений в темпах роста постепенно вытеснило из рыночных ожиданий май, и теперь, после выхода упомянутых данных, большинство игроков ставит на смену курса политики в июне.
В целом статистика указывает на то, что экономика страны постепенно выходит из технической рецессии, но негативное влияние со стороны высоких процентных ставок в сочетании с постоянным дефицитом рабочей силы могут означать, что на самом деле процесс восстановления выглядит еще более скромно, нежели показывают официальные цифры.
После запуска процесса снижения ставок потребители и компании станут проявлять оптимизм в отношении перспектив и выдохнут, проводив рецессию взглядом, чтобы сосредоточиться на благах от смягчения монетарной политики, включающих оживление экономического роста. Но для этого потребуется время, и, в зависимости от динамики инфляции, регулятор может не решиться на первое снижение стоимости кредитования даже в июне, хотя на сегодняшний день это не базовый сценарий.