Какими будут прибыль и дивиденды.
Сегодня Владимир Залужский, вице-президент по коммуникациям, и Михаил Куранов, вице-президент по стратегии, дали интервью Ирине Ахмадуллиной.
Ирине спасибо, она задавала правильные вопросы, и в числе прочих задала мой вопрос компании. Я получил на него необходимый мне ответ.
Вот несколько важных для инвесторов пунктов, которые были озвучены:
1️⃣ Ренессанс в 2024 году намерен получить прибыль выше, чем в 2023 году.
«По премиям мы планируем расти более, чем на 15% в год, получить доходность на инвестиционный портфель 10-15%. В 2023 году наша прибыль составила 10,3 млрд руб., в 2024 году мы ждем увеличения этой цифры, и на капитал рассчитываем дать 30% + ROE»
2️⃣ Дивиденды в 2024 году не снизятся, если прибыль будет на уровне 2023 года. То есть на 10% + див доходности мы можем рассчитывать. Причем, коллеги сказали, что распределят ее более равномерно на 2 выплаты.
3️⃣ Мой вопрос касался 2025 года и звучал так: «Нет сомнений, что вы получите высокую доходность по инвест портфелю в 2024 году из-за высокой ставки, НО какую доходность вы получите по портфелю в 2025 году?»
Ответ дали такой: «Мы нарастим акции и выйдем на ту же» (то есть от 10 до 15%)
Ответ хороший, посмотрим, как будет на деле.
И Владимир Залужский вот так объяснил то, как компания будет сохранять текущий уровень прибыли, когда ставка пойдет вниз (это важные слова для понимания бизнеса):
🗣️ "В зависимости от периода ставок мы балансируем между доходностью в операционном и инвестиционном бизнесе. Когда период высоких ставок, основные средства мы можем заработать на инвестиционном доходе. Это означает, что наша задача в этом периоде увеличить продажи в операционном страховом бизнесе, т.е. мы где-то можем снизить тарифы, снизить маржу нашего страхового бизнеса до 2% или даже чуть меньше для того, чтобы увеличить приток средств, которые мы дальше направляем в инвестиционный портфель. Как только ситуация поменяется, ставки пойдут вниз, увеличится кредитование в стране, мы сделаем упор на маржинальность нашего операционного бизнеса, поднимем тарифы, потому что спрос будет выше, чем в период высоких ставок, а инвестиционный портфель в этот период будет зарабатывать чуть меньше, но не страшно, может быть на акциях даже и больше».
Для меня это означает, что по поводу прибыли 2025 года можно быть более спокойным.
4️⃣ Ренессанс намерен завершить сделку по покупке Райффайзен Лайф во 2-м квартале 2024 года (при одобрении правительственной комиссии), еще раз подтвердили, что это даст рост инвестиционного портфеля на 20 млрд руб. И намекнули, что покупают компанию дешевле капитала.
5️⃣ Рост инвестиционного портфеля (я прогнозировал рост со 182 до 229 млрд руб., и компания может прийти к таким цифрам)
«Мы органически рассчитываем превысить цифру 200 млрд руб. по инвестиционному портфелю в этом году, и дополнительно еще могут быть 20 млрд руб. по сделке»
6️⃣ Вопрос – «Как вы оцениваете стоимость своих акций?»
«Нам сложно сказать, какая у нас цель по мультипликатору P/E, но мы считаем, что по сочетании роста и дивидендов, мы должны быть оценены выше»
И из интересного еще по теме страхования — сегодня вышел отчет Росгосстраха. Давайте сравним показатели и мультипликаторы этих двух компаний.
❌ Росгосстрах
• Капитализация = 162,4 млрд руб.
• Страховые премии = 83,7 млрд руб.
• Чистая прибыль = 4,6 млрд руб.
• P/E = 35
• Собственный капитал = 57,3 млрд руб.
• P/BV = 2,83
✔️ Ренессанс-Страхование
• Капитализация = 55,4 млрд руб.
• Страховые премии = 123,4 млрд руб.
• Чистая прибыль = 10,3 млрд руб.
• P/E = 5,4
• Собственный капитал = 43,4
• P/BV = 1,28
Росгосстрах оценен очень дорого, а вот Ренессанс выглядит интересно, если менеджмент компании реализует то, что озвучивает в интервью.
Акции Ренессанса снизились за 3 дня на 7%, на мой взгляд, такая динамика бумаг не соответствует внутренней стоимости компании.
Завтра выпущу разбор свежих новостей по Тинькофф Банку, подпишитесь на канал, чтобы не пропустить!
Мой большой обзор Ренессанс-Страхования читайте вот тут.
Читайте другие мои обзоры компаний финансового сектора, в которых я вижу инвестиционные идеи:
Обзор Сбера
Обзор Мосбиржи
Обзор Тинькофф