Состояние рынка акций США не выглядит как пузырь, даже для самых активных секторов
Пузырю должно соответствовать 6 условий
1. Высокие цены по сравнению с традиционными показателями.
2. Неустойчивые условия (например, экстраполяция прошлых темпов роста выручки и прибыли в конце цикла, когда ограничения производственных мощностей означают, что этот рост не может быть устойчивым).
3. Много новых и наивных покупателей, которых привлекло то, что рынок сильно вырос, поэтому он воспринимается как горячий рынок.
4. Широкие бычьи настроения.
5. Высокий процент покупок финансируется за счет долга.
6. Множество форвардных и спекулятивных покупок, совершаемых с целью сделать ставку на рост цен (например, запасы, которых больше, чем необходимо, форвардные покупки по контракту и т.д.).
Этого нет. Рынок находится в среднем диапазоне (гр.1)
""Magnificent 7" " немного пенится", но это не полноценный пузырь. Если генеративный ИИ не даст ожидаемого результата – можно увидеть коррекцию.
Теперь по пунктам.
1.Высокие цены
Mag-7-что Alphabet и Meta несколько дешевы, а Tesla несколько дороги. По группе справедливая цена.
2.Неустойчивость условий
Значение P/E сегодня ниже, чем во времена пузыря доткомов. Прибыль растет и продолжит расти. Видим подтвержденные заказы у компаний, что говорит о росте прибыли в будущем.
3. Много новых покупателей (те, кто ранее не был на рынке)
а) В 2020 году этот показатель вырос выше 90-го процентиля из-за потока новых розничных инвесторов. Сегодня активность новых покупателей немного выше обычного — на 55-м процентиле — но не вызывает особой тревоги.
b) Торговля "Magnificent 7" (на основе оборота) остается близкой к историческим максимумам в долларовом выражении, но по сравнению с общей рыночной капитализацией она не выглядит как спекулятивное безумие.
4. Насколько широки бычьи настроения?
a) Настроения на рынке сейчас нейтральны до слегка положительных — не находятся в зоне пузыря.
b) Активность IPO, росла крайне интенсивно перед 2022 годом, поскольку бум SPAC и сильные условия на рынке акций способствовали быстрой эмиссии акций. Это существенно изменилось, и сейчас практически не происходит никаких IPO.
c) Активность опционов, достигшая максимумов в 2022, сейчас умеренно повышена (гр.2)
5. Финансируются ли покупки высоким плечом?
a) Наш индикатор плеча, который анализирует динамику плеча среди всех ключевых игроков, выглядит здоровым — на уровне около 23-го процентиля(во время пузыря доткомов на 60 процентиле).
b) Общий долг домашних хозяйств по маржинальным кредитам значительно сократился с пика, достигнутого в период пандемии COVID, и сейчас находится на уровне близком к десятилетним минимумам.(гр.3)
6. На сколько значительны были спекулятивные покупки?
a)Критерий форвардных покупок применяется ко всем рынкам и оказывается особенно полезным на рынках товаров и недвижимости. На рынке акций мы рассматриваем такие показатели, как капиталовложения — инвестиции предприятий (и, в меньшей степени, правительства) в инфраструктуру, заводы и т. д. Этот показатель находится на 38-м процентиле(с 98го по 00 этот показатель был в районе 80-100 процентиля)
b)Однако форвардные покупки для "Magnificent 7" выглядят «пенистыми». Мы видим, что эти компании инвестируют значительные средства. Затраты на капитальные вложения для этих компаний находятся на исторических максимумах, как отношению к продажам,так и по отношению к экономике.
Если вы дочитали и вам понравилась статья - поставьте лайк.