Уважаемые читатели, доброго дня.
За прошедшую неделю было достаточно много новостей, связанных с российской экономикой. Наиболее важными на наш взгляд являются данные по безработице и индекс производственной активности PMI.
Индекс PMI показывает силу российской экономики и подтверждает тот импульс, который был задан еще с прошлого года. А вот уровень безработицы, который опустился ниже уровня 3%, может крайне негативно в перспективе отразиться на экономике. Сама по себе низкая безработица всегда являлась позитивным показателем, но в текущем моменте времени, она же является проинфляционным фактором. Т.е. в борьбе за трудовые ресурсы компании будут увеличивать заработные платы сотрудников, что и далее будет давить на себестоимость и конечные цены на полке.
Сам российский рынок акций на прошлой неделе отыгрывал предыдущую коррекцию, которая была на страхе новых санкций от США. Стоит отметить, что реванш получился не плохим, рынок прибавил чуть меньше 4%.
По нашей традиции мы разбираем ТОП-3 акции роста прошедшей недели X5 Retail Group (FIVE), Yandex (YNDX) и Ростелеком (RTKM). Сделаем краткий разбор акций этих компаний и поймем, что повлияло на их рост сильнее индекса на прошлой неделе.
1. Х5 Retail Group (FIVE) возникла более 25 лет назад из предпринимательской инициативы построить в России компанию современной розничной торговли по лучшим мировыми практикам. В 1995 году был открыт первый «Перекрёсток», в 1999-ом – первая «Пятёрочка».
Торговые сети и распределительные центры X5 Group расположены в 67 субъектах Российской Федерации на территории 7 федеральных округов.
Компания выпустит свой годовой отчет 22 марта, поэтому пока все ориентируются на данные за 9 месяцев 2023 года и операционные результаты 4 квартала, которые были достаточно сильными. Мы делали полный разбор компании в декабре 2023 года, с ним можно ознакомиться по ссылке тут.
Именно тогда мы увидели серьезный потенциал в акция X5 и приняли решение о формировании позиции в своих портфелях. С тех пор акция прибавила уже 37% и до сих пор не исчерпала весь свой потенциал.
В наших портфелях присутствуют акции X5. Мы позитивно смотрим на компанию и оцениваем справедливую стоимость акций на уровне 3 000 руб. Дополнительным триггером к переоценке в большую сторону могут выступить: решение о редомициляции и переезде в РФ, а также выход годовой отчетности в марте 2023 года.
2. Yandex cIA (YNDX) — это поисковая система и IT-компания, которая разрабатывает различные сервисы для России, Беларуси, Казахстана и Турции.
Акции компании продолжают переоцениваться и отыгрывать позитивные новости, связанные с выходом на финишную прямую вопроса по редомициляции в Россию, а также выхода отчетности, которая подтвердила рост бизнеса более чем на 50% в год.
В своих портфелях, начиная с января мы наращивали позицию в акциях компании (писали об этом тут и тут). И даже в своих Публичных портфелях мы показывали сделки по приобретению. В агрессивном портфеле это одна из лучших по доходности позиций (+17%). Считаем, что пока основной рост исчерпан, тем не менее, стоимость компании будет расти с выходом новых позитивных новостей.
3. Ростелеком (RTKM) — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы домохозяйств, государственных и частных организаций.
Мы последнее время много писали о Ростелекоме (почитать можно тут и тут). Если коротко, то мы не разделяем оптимизм инвесторов относительно компании и не имеем акций в своих портфелях. Даже несмотря на то, что глава Ростелекома Михаил Осеевский объявил о проведении IPO одной из дочек компании в 2024 году.
Безусловно это позитивная новость, которая положительно повлияет на переоценку компании, но в текущей ситуации мы не видим сильного потенциала и считаем, что соотношение риск/доходность по данной инвестиции не в пользу компании.
Резюме – после прошедшей коррекции мы продолжаем точечно наращивать позиции в российских акциях, ожидая рост индекса в рамках 2024 года до уровня 3 600 пунктов. Из основных рисков видим потенциальное замедление мировой экономики и падение спроса на сырьевые продукты.
Подписывайтесь на наш телеграмм-канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.
Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.