Российскому фондовому рынку снова поплохело. В последние полгода индекс ММВБ находится в боковом канале 3000-3300 пунктов, к середине февраля он в очередной раз подходил к верхней границе канала, и у многих инвесторов, судя по постам и комментариям, была надежда, что на этот раз канал будет пробит вверх и индекс устремится к новым вершинам. В частности, по причине того, что приближается дивидендный сезон, компании одна за другой публикуют свою отчетность за 2023 год, по которой можно прогнозировать дивиденды, ну а отдельные эмитенты уже даже провели советы директоров, где дали рекомендации по выплатам, другие запланировали их проведение.
Но этого не случилось. Наоборот, индекс снова отскочил от верхней границы канала и устремился вниз. Самое сильное падение пришлось на вчерашний день 20 февраля, в т.ч. рынок падал и на вечерней сессии. Сегодня рынок открылся с большим разрывом вниз и доходил до середины канала в районе 3150 пунктов.
Почему рынок падает? Вижу несколько причин.
Во-первых, скоро будет объявлено о новом пакете санкций (13-м, "счастливом", "юбилейном", как его называют). И он, в связи с последними событиями, может оказаться еще более жестким, чем предполагалось. Помнится, там про санкции на Мосбиржу слухи ходили.
Во-вторых, наблюдается финансовый коллапс в связи с блокировкой платежей китайкими, турецкими, арабскими банками. Из-за этого приостанавливаются поставки товаров, а за уже отгруженные не поступает выручка. В т.ч. это касается российских сырьевых экспортеров, представленных на фондовом рынке.
В-третьих, в целом добыча и экспорт углеводоров падает, переработка на внутреннем рынке тоже падает из-за аварий и пожаров. Динамика в сырьевом секторе явно негативная.
В-четвертых, Банк России на заседании 16 февраля повысил свои прогнозы по ключевой ставке и дал понять, что не планирует ее снижать, как минимум, до второго полугодия. Работа в условиях повышенных более чем вдвое ставок денежного рынка существенно ухудшает финансовые показатели компаний, особенно - сильно закредитованных. А также снижает привлекательность акций в пользу облигаций и депозитов.
В-пятых, наблюдаются финансовые проблемы у ряда ключевых эмитентов, входящих в индекс. Например, из ТОП-5 это Газпром и Норникель. Их бумаги имеют большой вес в индексе, и их падение тянет весь индекс вниз.
Наконец, на что я всегда обращаю внимание, цену акций многих эмитентов, считаю необоснованно завышенной для нынешних условий. Это следствие активных покупок физлицами. Когда на рынке преобладали институциональные инвесторы (до 2022 года) - подобная ситуация почти не наблюдалась, за редкими исключениями. Наоборот, тогда все любили писать о недооцененности российского рынка.
Соответственно, перекупленному рынку падать гораздо проще, даже без особых причин, ну а тем более, когда их так много.
Чего ждать дальше? Ждать окончания текущей недели, решения по санкциям, наблюдать за ситуацией с блокировкой платежей и ситуацией в нефтяном секторе. Ну и не забывать, что если наши бесстрашные частные инвесторы все же в какой-то момент осознают, что акции не обязательно растут в цене, и начнут распродажи, то все может обрушиться куда сильнее.
Полагаю, что до конца недели рынок вряд ли будет расти, он может либо продолжить падение, либо остановиться в ожидании. Основные движения начнутся после появления значимых новостей.
Кто готов рисковать - может поймать выгодный момент для покупок в ближайшие дни, а в идеале - если индекс опустится к нижней границе канала в районе 3000.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.