Завышена цена акции, или занижена? А может она справедлива.. Этот вопрос задают себе практически все трейдеры. В этой статье мы расскажем, как определить справедливую цену акции, и сравнить ее с коллегами-конкурентами по отрасли. В торгах инвесторы выбирают не из единичной акции, а сравнивают их друг с другом, стараясь вложиться в наиболее перспективную.
Методов вычисления справедливой цены акции множество, но наиболее простой и понятный (для компаний реального сектора) – стоимость чистых активов. Для определения справедливой цены нам понадобится балансовый отчет компании по МСФО. Для примера возьмем годовой отчет Газпрома, где нам потребуются строки «Итого активы» и «Итого обязательства», равные значениям 26 128 929 млн.руб и 9 683 084 млн.руб. соответственно.
Следующим шагом на сайте МосБиржи можно посмотреть количество выпущенных акций на странице «Количественные показатели», куда можно попасть из раздела меню «Листинг». Там мы увидим, что у Газпрома зарегистрировано 23 673 512 900 акций.
Оптимальные комиссии для торговли в АЛОР БРОКЕР. Открыть брокерский счет
Стоит учесть, что если вы покупаете какую-либо компанию, то вы ее покупаете вместе с ее долгами, и их все равно придется платить. Нужно из стоимости активов вычесть размер обязательств, т.е. из 26 128 929млн.руб вычесть 9 683 084 млн.руб. и получим 16 445 845 млн.руб. Следующим шагом следует полученную разность разделить на количество выпущенных акций 23 673 512 900штук, и получим 694руб.
Однако есть закон «средних чисел», который невозможно обойти не только в трейдинге! И мы можем для Газпрома вычесть средний коэффициент недооцененности, разделив рыночную цену на расчетную справедливую цену по балансу. Сделаем это за период 2011-2022гг и из полученных коэффициентов вычислим среднее арифметическое – 0,35. Текущий коэффициент 0,23 даже недотягивает до среднего 0,35. Цена акции 166 недотягивает до своего среднего коэффициента недооценки в 0,35. А 695*0,35 предполагает цену 243р.
Но инвесторы смотрят не только на Газпром, но и на прочих коллег-конкурентов по нефтегазовому сектору, да и не только по нефтегазовому. Вычислим коэффициенты недооценки по Газпром нефти (0,86) и Роснефти (0,97). В момент расчета Газпром нефть имела коэффициент 1,09, т.е. несколько переоценена на 0,23пп к своему среднему коэффициенту недооцененности. Роснефть имела средний коэффициент 0,97 при значении 1,14.
Нам нужно еще вычислить средний коэффициент недооценки. Для этого возьмем среднее между 0,35; 0,86 и 0,97 и получим 0,72. Таким образом, принимая во внимание, что Газпром не единственная бумага нефтянки, мы получим, что ее стоимость исходя из баланса и средних чисел равна 500р.
Однако не стоит забывать, что профессиональные инвесторы очень хорошо знают средние цифры по всем компаниям и не только нефтяной отрасли, а так же смотрят на «ключевую фундаментальную функцию» каждой компании. Так у Газпрома это дивидендный поток, у Газпром нефти агрессивные темпы прироста прибыли, у Роснефти сокращение обязательств и трансформация выручки в чистую прибыль (ну и дивиденды тоже, они сейчас правят балом на рынке). Но понимать среднюю недооцененность /переоцененность и уметь вычислить справедливую стоимость хотя бы методом чистого баланса.
Вывод
Методик вычисления справедливой цены много. Это и сравнительный анализ, и метод дисконтированных потоков, и прочие. Но в любом случае, чтобы статистически прибыльно торговать на бирже, нужно понимать, что из себя представляют компании, каковы их средние числа, и что движет инвесторами, желающими купить акции.
Изучить все нюансы расчета справедливой стоимости вам всегда помогут эксперты АЛОР Брокер при открытии брокерского счета в нашей компании!
Подготовлено Вадимом Федосенко