Динамика потребительских цен диктует настроения инвесторов относительно политики Федрезерва.
Сильный январский отчет по инфляции в США еще сильнее отодвинул перспективы снижения ставки ФРС. Теперь инвесторы не ожидают начала смягчения политики до июня и даже допускают возобновления подъема стоимости кредитования.
В ответ на релиз площадки Уолл-стрит заметно просели, а доходность 2-летних трежерис подскочила к двухмесячным максимумам. S&P 500 и Dow Jones понесли потери в пределах 1,5%.
Свежий отчет в очередной раз показал, насколько тернист путь инфляции к 2%-ному целевому уровню. Потребительские цены выросли на 0,3% в прошлом месяце, оказавшись выше прогнозов и отразив максимальные за четыре месяца темпы роста. Годовой показатель составил 3,1% против 3,4% в декабре. Базовый CPI, не учитывающий продовольствие и энергию, повысился на 0,4% в месячном выражении против прогноза 0,3%. Годовой показатель остался на уровне 3,9% г/г.
Неудивительно, что после выхода статистики участники рынка еще сильнее засомневались в сроках разворота курса монетарной политики Федрезерва. Более того, растет риск того, что цикл повышения ставки, возможно, еще не завершился.
Для возвращения на сцену второго сценария потребуется сильный февральский отчет по инфляции в сочетании с ястребиными заявлениями чиновников ФРС. На данном этапе фьючерсный рынок отражает менее чем 10%-ную вероятность снижения стоимости кредитования на мартовском заседании по сравнению с 80% месяц назад. Ожидания относительно мая тоже претерпели трансформацию – изменения ставки не прогнозируется, хотя еще в середине января рынок закладывал в цену 83%-ную вероятность реализации двух повышений ставки к концу весны.
Сам Центробанк занимает выжидательную позицию. Недавно Пауэлл подчеркнул, что, хотя инфляция и заметно отступила от пиковых значений, монетарные власти не уверены в завершении этой битвы. На заседании в конце января глава банка дал понять, что регулятору нужны убедительные аргументы в пользу устойчивого движения потребительских цен в направлении целевого уровня.
Январский отчет показал обратное, особенно цены в секторе услуг, которые остались высокими. Рост зарплат в жестких условиях на рынке труда оказывает повышательное давление на цены.
Рынки, как и сам Федрезерв, будут оставаться чувствительными к ежемесячным инфляционным индикаторам, особенно после вчерашнего релиза. Со времен пандемии прогнозирование экономических данных сильно усложнилось, что способствует повышению волатильности на торговых площадках. Базовый сценарий на данный момент предполагает начало снижения ставки в июне, но риски отсрочки возрастают.