Последние дни на валютном рынке творятся очень странные явления после введения ограничений на НКЦ. Уже, действительно, возникает ощущение появления множественного курса доллара. Странности эти касаются не только курса доллара, но и курса юаня. Давайте обсудим все нюансы.
Похоже, теперь мне придется еженедельно анализировать либо фьючерс на доллар, либо курс юаня к рублю, так как графика курса доллара больше нет. Обидно, конечно, но ничего другого у нас не осталось. Надеюсь, хотя бы юань не отберут. Я просто напомню, что 13 августа истечет срок, данный Минфином США, чтобы свернуть операции с Мосбиржей, НКЦ и НРД. И вот тут возникает вопрос, а сохранят ли китайцы после этой даты операции с НКЦ? Если помните, после наложения ограничений на СПБ биржу, торговлю китайскими акциями на ней тоже остановили. Так что я бы такую возможность не исключал, поэтому стоит быть осторожнее с биржевым юанем ближе к середине августа.
Сейчас же на валютной секции биржи и на фьючерсах на валюту явно какой-то хаос и большая волатильность. Причем, как видите из графика, юань (CNYRUB) падает значительно сильнее, чем фьючерс на доллар. При этом и отскоки у фьючерса больше, чем у юаня. Поэтому я пока продолжаю торговать фьючерс на доллар и не перехожу на юань.
Странно, конечно, что фьючерс на доллар торгуется без базового актива (USDRUB), но с другой стороны, очень хорошо, что биржа оставила возможность торговать долларом через фьючерс и хеджировать риски падения рубля через фьючерс (и опционы) на доллар. Правда, его теперь гораздо сложнее прогнозировать, сложнее понять, какие силы обеспечивают движения цены, и на что настроены участники торгов.
И судя по последним движениям, фьючерс на доллар теперь стал абсолютно спекулятивным инструментом без четкой привязки к самому курсу доллара. Честно говоря, он и с 2022 года потерял четкую связь с долларом, ведь раньше они двигались полностью синхронно. А в 2022-2023 годах фьючерс часто бывал не только в контанго, но и в бэквордации, что было в общем-то новинкой для нашего рынка.
А теперь биржевого курса доллара и нет вовсе. Есть только курс ЦБ, который определяется по внебиржевому рынку каждый день после 15:30, как уже рассказывал ранее. И июньский фьючерс с этим курсом никак не сходится. Например, вчера ЦБ установил курс доллара по 89,05 после 88,2 ранее, однако фьючерс при этом закрыл торги вчера по 87400, упав с 89000, хотя по идее он должен был тогда остаться выше 89000 пунктов. Получается, что фьючерс опять оказался в бэквордации. То есть фьючерс падает, а курс ЦБ растет?
А сегодня утром цена еще резко обвалилась до 85830, что уже совсем не соответствует курсу ЦБ. И самое удивительное, что курс ЦБ по юаню тоже не соответствует биржевому. Вчера ЦБ установил курс ₽12,1267, а цена закрылась на бирже по ₽11,95. Сегодня же курс юаня провалился до ₽11,716. И в отличие от фьючерса на доллар, который просто протестировал предыдущий минимум, юань его пробил и упал еще сильно дальше. И если фьючерс на доллар полностью отыграл падение через пару часов, то юань так и остался на дне.
Очевидно, что в юане давят продажи экспортеров, падение спроса на валюту из-за ограничений, а вот на фьючерсе всего этого нет, поэтому, видимо, скупают именно его в расчете на отскок. И этот отскок может быть связан со следующим важным моментом.
Вот в чем основная загвоздка: уже в четверг состоится экспирация квартальных фьючерсов. И по какой же цене пройдет экспирация валютных фьючерсов, особенно фьючерса на доллар? Вот ведь сложность. Раньше экспирация проходила по биржевому курсу доллара, но так как его больше нет, биржа еще 12 июня опубликовала следующий порядок исполнения контрактов:
Даты исполнения контрактов не меняются. Фьючерсы Si, Eu (исполнение контрактов происходит в дневной клиринг) исполняются по курсу Банка России, установленному на дату исполнения контрактов (Согласно п. 2.2.3 Спецификации фьючерсных контрактов на курс иностранной валюты к российскому рублю).
То есть, согласно этим данным, исполнение фьючерсных контрактов состоится в четверг в дневной клиринг по курсу ЦБ, который будет установлен в среду вечером? Это как вообще понимать?! Получается, мы точно будем знать, по какой цене пройдет экспирация фьючерсов, а значит, можем открыть позицию в ожидании этой цены заранее. Слишком круто, чтобы быть правдой. В общем, пока это очень серьезный момент неопределенности на ближайшие дни.
Из-за этого свой фьючерс на доллар вчера продал по 88750 пунктов и решил перейти на спекулятивную торговлю внутри дня. А вечером и сегодня утром снова начал откупать в расчете на отскок, но из-за мощного утреннего падения лонг немного сократил чуть выше 87500 на столь же мощном отскоке, и дальше буду смотреть по ситуации. И удивительнее всего, что юань при этом вообще толком не отскочил. То есть фьючерс на доллар полностью отыграл сегодняшнее падение, а юань — вообще нет. Из-за ограничений на НКЦ все стало запутанно. Так что торговать на валютном рынке сейчас опасно.
Однако падение валюты продолжает давить на рынок акций, который опять падает после отскока в конце прошлой недели. Поэтому еще в пятницу вечером я снова начал шортить фьючерс на индекс ММВБ около 3217 пунктов по индексу и продолжил вчера с закреплением цены ниже уровня 3200. Полагаю, цена пока корректируется к уровню 3120, как я прогнозировал в субботу в Telegram. Рынок все также остается в нисходящем тренде, поэтому продолжение снижения пока более вероятно. И во многом будущее рынка будет зависеть от продолжающегося укрепления рубля и уровня 3120, пробив который, рынок акций, скорее всего, снова ускорит падение.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!
Короче говоря, удар по НКЦ в очередной раз поломал нашу биржу, так что нас ждет еще много всего нового доныне невиданного на валютном рынке. Это определенно будет отражаться и на рынке акций, и пока только не ясно, насколько сильно.
Всем удачи и профита!
Понравилось — жмите лайк! Есть вопросы — пишите в комментариях!
Не забывайте подписываться на мой канал, чтобы быть в курсе важных новостей и узнать, как приумножить свой капитал!