Московская биржа регулярно обновляет данные по открытым позициям на срочном рынке, и это позволяет проводить анализ рынка по открытому интересу. Основной плюс методики — возможность оценить настроения физических и юридических лиц в отношении того или иного актива, определить существенные расхождения в позициях.
Оговоримся, что открытый интерес — это не более чем дополнительный способ анализа торгового инструмента или актива к основным: фундаментальному и техническому анализам.
Информация об открытых позициях по фьючерсам на акции публикуется здесь. Чтобы посмотреть разбивку по позициям, необходимо выбрать инструмент и кликнуть по тикеру. Существенным недостатком данных является отсутствие понимания количества открытых позиций на одного инвестора. Например, открыто 500 позиций в шорт по фьючерсу на акции ПАО «Сбербанк»: они могли сформироваться в результате равномерных продаж сразу нескольких игроков (10 лиц продали по 50 контрактов) или неравномерно с участием одного крупного инвестора (9 лиц продали по 1 контракту и одно лицо 491 контракт). Разбивка по количеству участников и объемам, приходящимся на каждого, дала бы куда больше информации о настроениях рынка и возможность построить более точный прогноз по дальнейшей динамике инструмента.
Кроме того, известно правило, что число продавцов и покупателей на рынке всегда одинаковое, поэтому найти актив с перевесом по позициям в ту или иную сторону практически невозможно. Однако существенная разница интересов физических и юридических лиц может кое-что рассказать.
Рассмотрим топ-10 фьючерсов на акции. Определим настроения участников рынка, попробуем найти дисбаланс в позициях.
Что шортят и покупают физические лица
Из приведенных данных видно, что физические лица в целом позитивно смотрят на рынок и основные бумаги. Мнения разошлись в оценке акций Яндекса. Существенный перевес превалирует во фьючерсе на бумаги Полиметалла, 72% игроков стоят в шорт.
Что шортят и покупают юридические лица
У юридических лиц не все так однозначно. Медвежий настрой прослеживается по фьючерсу на акции ВТБ, РУСАЛа и Аэрофлота. Нет единой позиции по Газпрому и АЛРОСА.
Сравнивая позиции физлиц и юрлиц, стоит обратить внимание на фьючерс на акции Яндекса. В свете последних событий интересно посмотреть, кто остался в бумагах и в какую сторону — повышенный и, скорее всего, спекулятивный интерес к фьючерсу испытывают только физические лица. Юридические лица, то есть крупные игроки, потеряли интерес к инструменту и не считают его привлекательным в долгосрочной перспективе. В целом это легко объяснить. Впереди обмен акций, условия которого пока не известны. Юрлица — это чаще всего крупные инвестиционные компании или банки, которые вкладывают вдолгую, и понимание дальнейшего развития бизнеса компании для них очень важно. Да и возможности инвестировать на более длительный горизонт во фьючерс нет, так как текущий контракт — единственный на бирже. Вероятно, новые появятся после выхода МКАО на биржу.
Еще более интересная ситуация разворачивается по фьючерсу на акции РУСАЛа. Большая часть физлиц стоит в лонг, при этом юрлица длинных позиций практически не имеют и стоят в шорт. Явный разнонаправленный взгляд чаще всего говорит о том, что физические лица либо дезинформированы, либо недооценивают принятые на себя риски. Если коррекция во фьючерсе продолжится, то основными пострадавшими будут именно частные инвесторы.
Похожая ситуация наблюдается во фьючерсе на акции Аэрофлота, в рост которого, судя по данным, юридические лица не верят.
Для более детального понимания взгляда инвесторов на тот или иной актив стоит учитывать открытый интерес не только по ближним контрактам, но и по дальним. Это позволит сделать выводы о том, как интерес меняется на более длительном горизонте.
Долгосрочный взгляд БКС
• ВТБ (Взгляд: позитивный. Цель на год 0,036 руб., +46%)
• Аэрофлот (Взгляд: негативный. Цель на год 39 руб., -2%)
• РУСАЛ (Взгляд: негативный. Цель на год 40 руб., +13%)
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией