Из-за падения потребительских цен потребность в стимулах возрастает.
Ситуация в китайской экономике усугубляется. На прошлой неделе стало известно, что январская инфляция снизилась на 0,8% в годовом выражении, не только оказавшись хуже прогнозов, но и отметив самое масштабное падение почти за 15 лет.
Потребительские цены снижаются или в лучшем случае остаются неизменными с июля прошлого года. Несмотря на то, что власти отказались от политики нулевой заболеваемости коронавирусом более года назад, потребители все еще проявляют осторожность в отношении расходов, причем как на товары повседневного спроса, так и на недвижимость, которые традиционно являлись драйвером роста ВВП страны. Рост доходов замедлился, а высокий уровень безработицы способствует снижению зарплат в отдельных секторах.
Устойчиво низкий спрос в Поднебесной может повлечь цепную реакцию по всему миру, если Пекин поставит на спрос со стороны других стран в надежде на оживление своей экономики.
Риск такого сценария весьма актуален, учитывая, что власти страны попытались компенсировать нисходящую спираль в секторе недвижимости посредством промышленного производства, особенно в сфере зеленых технологий, включая электрокары и солнечные панели.
Правительство подталкивает банки к увеличению кредитования производителей, тогда как объем выдаваемых кредитов в секторе недвижимости сокращается. Рост экспорта может обострить напряженность в вопросе торговых тарифов и демпинга. К слову, Британия уже ведет расследование в отношении необоснованно низких цен на китайские экскаваторы, а ЕС запустил антисубсидиционное расследование в отношении продаж китайских электромобилей.
Похоже, чтобы избежать риска укоренения дефляционных ожиданий в рядах потребителей, Китаю следует принять оперативные и довольно агрессивные меры. Как отметили в Национальном бюро статистики КНР, падение годового показателя инфляции отчасти связано с сезонным фактором перед празднованием Китайского Нового года.
Теперь участники рынка гадают, вдохнет ли наступивший год жизнь в китайскую экономику. На фоне праздников ожидается хотя бы краткосрочный подъем цен на продовольствие, которые в январе упали без малого на 6%.
При этом более долгосрочные факторы давления остаются сильными. В отличие от предыдущих спадов, в этот раз Пекин воздержался от масштабного пакета стимулирования. Власти решили сфокусироваться на качественном росте вместо двузначного ускорения в стиле начала 2000-х гг.
В этом контексте инвесторам будет интересна ежегодная сессия китайского парламента, которая стартует 5 марта. Широко ожидается, что целевой уровень роста ВВП останется на отметке 5%. По китайским стандартам, это скромная цифра, но она вполне может стать новой нормой для второй по величине экономики в мире.