Разбираем уникальные компании на российском фондовом рынке
Мы специализируемся на разборе облигаций и отбираем 💎 среди 🚮! Но мы не всегда вкладывали в фикс. Когда-то наш портфель был под завязку набит акциями. И есть компании, которые мы очень любим, и обязательно снова купим...
Сбербанк
Сбербанк никогда не страшно покупать. Одна из лучших историй роста на рынке. И одна из самых эффективный компаний в России. Команда Грефа проделала уникальную работу по превращению большой неповоротливой машины в эффективный современный банк. Сбер – это прокси на российскую экономику: хорошо экономике = хорошо Сберу, и наоборот.
Если вы вкладываетесь в Сбер - не поленитесь прочесть книгу "Слон на танцполе" - вы лучше поймете Грефа, и увидите банк до и после.
Лукойл
Крупнейшая частная нефтяная компания. Особая ценность была в том, что половина акций в свободном обращении и менеджмент был замотивирован работать эффективно. Сама нефтянка нравилась тем, что в какой-то степени она защищена от падения цен на нефть, как бы странно это ни казалось. Условно: при дорогой нефти – сверхдоходы забирает государство; а при дешевой нефти– падение рубля компенсирует недостающие доходы. Мы раскрыли мысль здесь, с примерами.
Газпромнефть
Несмотря на сильную зависимость от Газпрома, в бизнесе ГПНефти меньше политики. Плюс, эффективный менеджмент. За 15 лет компания перевыполнила свои амбициозные цели и стала компанией №3, уступая Лукойлу совсем чуть-чуть
ГМК Норильский Никель
Жемчужина России: крупнейший в мире производитель никеля и палладия. №3 по производству платины. Только представьте, 40% всего палладия планеты производит эта компания. Самая низкая себестоимость никеля и что важно – это металл будущего. До последнего времени компания платила очень приличные дивиденды.
АФК Система
Система – фабрика IPO, конвейер новых интересных компаний-претендентов на биржу. АФК подарила нам МТС, Детский мир, Сегежу, Озон, Эталон, и даже Башнефть. На подходе Cosmos, Степь, МЕДСИ, Биннофарм, Аренза, Профи.ру, и другие...
Не все было просто: компания пережила не один кризис, да и сейчас высокий долг и высокие ставки ограничивают развитие… Но мы же верим, что ключевую снизят?😅
Озон
Озон уже изменил интернет торговлю, и вскоре изменит мир (наш мир, в пределах 1/6 части суши). Выйдя на IPO, компания получила свыше 100 млрд свежих денег – это карт бланш на развитие. С тех пор, оборот вырос в 5 раз, а EBITDA из глубоко отрицательной вышла в ноль. Скептики могут посмотреть, как «перевернулся» финрез Делимобиля. С Озоном будет также. Все: от батареек до стиральных машин, от свежего батона до торта - будем покупать в интернете. Вайлдберриз, держись!
Полюс Золото
Пристальное внимание на компанию мы обратили, когда разбирали IPO ЮГК. Оказалось, что у Полюс Золота самая низкая в мире (!) себестоимость добычи😳. Если золото упадет в цене в 3 раза, и каждый производитель на планете будет в убытках – Полюс Золото останется прибыльным.
Тинькофф
Фантастическая компания. Потрясающая история роста.
2006 год. Среди друзей-банкиров поначалу никто не воспринимал Тинькофф за банк: без отделений, в каком-то онлайне, в руководстве никого из классических банковских топов. Теперь их карты есть у всех. Это самый удобный банк (на наш взгляд), и самый классный брокер (после ухода Открытие-Брокер). А маржинальность - даже выше Сберовской (на аренде то экономят 😉)
Подводя итог, и оглядываясь на эти достойнейшие названия, стоит обсудить и риски:
Налоговые риски: 4 из 8 компаний – ресурсные. А это значит, что в какой-то степени они народное достояние😝. Государство может менять налог на добычу, экспортные пошлины, да и вообще запретить экспорт в отдельных случаях.
Риски управления: «рыба гниет с головы», и наоборот это тоже работает. Многие великие компании являются великими из-за нескольких людей. И всегда есть риск, что эти люди покинут компанию. Многие успевают выстроить систему (как Сбер), которую уже сложно сломать. Но не все
И другие риски: страновые, регуляторные, ссанкционные, риски ликвидности…
Disclaimer: список выше – это не рекомендация к покупке, это компании с эффективным бизнесом. Покупать, или нет – всегда вопрос цены. С текущими высокими ставками нам комфортно в облигациях. Но вернется тот день, когда мы снова будет отбирать акции. И начнем именно с этого списка.
Читайте нас в канале Кот.Финанс