Уже завтра 2 февраля Северсталь, с высокой вероятностью, объявит дивиденды. Рассказываю о 3 наиболее вероятных сценариях по выплатам.
1. Компания опубликует операционные и финансовые результаты за 2023 год
2. Компания раскроет решения совета директоров, который проходит сегодня (этот тот самый СД, о котором гендиректор компании говорил, что на нем будет рассмотрен вопрос дивидендов)
Поделюсь своими ожиданиями.
➡️ Финансовые результаты
Чистая прибыль Северстали за 1-е полугодие 2023 года = 105,2 млрд руб. (но были разовые статьи, около 29 млрд руб. курсовых разниц)
Второе полугодие должно быть на уровне первого, чтобы быстро прочитать отчет, смотрите на прибыль (очищенную, вычтя разовые факторы)
100+ млрд руб. прибыли – отлично
80-100 млрд руб. прибыли – в рамках ожиданий
< 80 млрд руб. прибыли – плохо
Мой консервативный прогноз 187 млрд руб. за год и 82 млрд руб. за 2-е полугодие. Мой прогноз на 2024 год – 203 млрд руб. чистой прибыли.
💸 Дивиденды
Северсталь, скорее всего, вернется к выплате дивидендов. Есть много сценариев, какими они могут быть. Вот несколько:
1️⃣ По дивидендной политике — 100% свободного денежного потока за 2023 год. FCF за 1-е полугодие 2023 года = 60,1 млрд руб., мы не знаем FCF за 2-е полугодие, поэтому давайте возьмем ожидаемую прибыль 82 млрд руб., итоговый объем 142,1 млрд руб., тогда дивиденды — 170 руб. на 1 акцию. Или около 10,2% от текущей цены. FCF за второе полугодие может быть и меньше.
2️⃣ По прибыли — 80% от прибыли за 2023 год в 187 млрд руб., беру столько, потому что в среднем за последние 5 лет платили около того, в таком случае цифры будут сопоставимыми – 177 руб. на 1 акцию или 10,6%.
3️⃣ Весь накопившийся кэш (маловероятный для меня сценарий)— Северсталь не платила финальный дивиденд в 2021 году, дивиденды по итогам 2022 и 2023 года, поэтому у нее на счетах по итогам отчета за 6 мес. 2023 накопилось 300,7 млрд руб.
Если Северсталь решит распределить их полностью, то дивиденды могут быть 359 руб. на 1 акцию или 21,4%. И я не беру в расчет, что еще 80+ млрд прибыли компания получит во втором полугодии.
Я не могу точно сказать, какой из сценариев сыграет, могут заплатить меньше, могут вообще не заплатить, это рынок и риски есть всегда. Завтра будет интересно.
📊 Справедливая оценка
На мой взгляд, прямо сейчас Северсталь оценена уже справедливо, но наш рынок очень любит дивиденды, поэтому я пока держу. Если размер дивидендов не подкачает – в планах додержать до дивидендной отсечки, а там принимать решение. Справедливая оценка при потенциальной прибыли в 203 млрд руб. за 2024 год по P/E = 7, составляет 1 693 руб. на 1 акцию.
Как вы считаете, какие дивиденды объявит Северсталь? Пишите в комментариях. И не забывайте поддерживать статьи лайками, каждый лайк мотивирует писать для вас больше, чаще и интереснее 👍
Полный свежий состав моего портфеля на 31.01.2024 смотрите вот тут
И читайте мои обзоры других металлургических компаний России:
Подпишитесь на канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому фондовому рынку!