АФК Система - это инвестиционная группа, которая сначала покупает бизнес, а затем продает его. За время своего существования она уже вывела на Московскую биржу такие компании как OZON, Сегежа и Детский мир. В 2024 году планирует размещение на бирже еще четырех дочерних компаний Системы в том числе Медси, Биофарм и МТС Банка. Последнее время аналитики все чаще и чаще пишут, что данные события могут привести к переоценке капитализации АФК. Я решила посмотреть как раньше вели себя котировки компании в преддверии размещений и как в прошлом росла ее капитализация. Но для начала хочу пояснить почему размещения дочек может повлиять на капитализацию материнской компании.
Проблемы с недооцененностью
У нас на бирже есть достаточно много компаний, которые владеют долями в другом бизнесе. Например, недавно я разбирала что за акции принадлежат Газпрому. С Газпромом вообще смешная ситуация, он владеет акциями компаний примерно на ту сумму на которую сам оценен на бирже. То есть если распродать все имущество Газпрома и разделить деньги между инвесторами, то они получат намного больше, что стоимость акций которые им сейчас принадлежат.
Вот и с Системой наблюдается аналогичная картина: у нее на балансе много интересных и известных компаний, но поскольку они не публичные сложно оценить сколько стоит все имущество АФК, но понятно, что намного больше, чем капитализация компании которая оценивается как стоимость всех акций умноженная на их число.
И вот сейчас, если АФК выведет на биржу свои дочерние компании, они будут оценены рынком по достоинству, стоимость оставшейся у нее доли увеличится, то есть шанс, что стоимость акций материнской компании подрастет, но это не точно. Именно поэтому я и хочу показать как изменялась капитализация компании в прошлом перед IPO которые уже прошли.
Котировки компании во время предыдущих размещений
У Системы было 3 громких размещения, предлагаю посмотреть на них по порядку.
Детский мир
В феврале 2017 года АФК провела IPO Детского мира, разместив на бирже часть своих акций. При этом у нее осталась не маленькая доля в компании. После IPO акции Детского мира начали расти в цене, а значит кусок оставшийся у Системы тоже дорожал.
Понятно, что про IPO Детского мира стало известно заранее, а не в феврале 2017 года. Можно сказать, что на этом фоне акции АФК начали дорожать, обгоняя индекс Московской биржи, в общем-то за 3 месяца они обогнали его на 9% и для данного эмитента это много. АФК на длинной дистанции скорее проигрывает индексу, а тут мы увидели опережающий рост.
Но данный рост очень быстро завершился опережающим падением. Рост котировок Детского мира не помог капитализации материнской компании. Поэтому на росте котировок можно было сыграть, но надо было во время выйти.
OZON
IPO компании OZON прошло в ноябре 2020 года. Вот там мы на графике увидели хороший рост капитализации Системы примерно за месяц до часа Х. Вот в ноябре 2020 года она хорошо обогнала индекс Московской биржи. Но после IPO опять началось падение котировок AFKS. И они бы может и вернулись к своим исходным значениям, если бы не размещение Сегежи которое прошло почти сразу же после OZON.
Сегежа
Размещение Сегежи прошло в апреле 2021 года. Поскольку оно шло сразу же за другим IPO тут мы не увидели бурного роста котировок. Зато после самого размещения, акции AFKS начали дешеветь и фактически вернулись на те уровни на которых торговали до выхода Озона на биржу.
Оказалось, что чудес не бывает, даже 2 размещения подряд не смогли переставить капитализацию АФК Системы на новый уровень навсегда.
2024 год
Но вернемся в 2024 год. Нам уже давно обещают новые размещения и с декабря 2023 года акции АФК растут обгоняют индекс, чего не делали еще в ноябре. Народ готовиться.
А дальше надо задать себе вопрос: стоит ли ждать такого роста котировок как в случае с выходом на биржу OZON. Вроде ожидаемые размещения должны быть ничуть не менее интересными, но времена сейчас не те да и ожидания могут затянуться. Я не говорю, что не будет опережающего роста АФК Системы, наоборот, в какой-то момент он наверняка будет, просто вопрос в какой.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.