За последний год на облигационном рынке была неблагоприятная конъюнктура. Сначала мы жили при низкой ставке в 7,5%, что приводило к неинтересным доходностям по долговым бумагам. Затем ставка начала расти, что привело к падению курсовой стоимости облигаций. В этой статье постараемся разобраться с нарративом и определить лучшее время для покупки длинных облигаций.
На текущий момент ключевая ставка достигла жестких 16%, а факторы, разгоняющие инфляцию, начали демонстрировать признаки сжатия. Например, темпы роста денежной массы в 2023 замедлились с 26% до 20%, а растущая нефть оказывает поддержку национальной валюте. Это может намекать на то, что цикл повышения ставки окончен и в 2024-2025 годах ЦБ РФ может перейти к ее снижению. Следовательно, открывается окно возможностей для приобретения среднесрочных и долгосрочных выпусков облигаций.
Почему не коротких?
Длинные выпуски более волатильные и сильнее реагируют на изменение ставок на рынке. Например, вы можете купить сейчас годовую облигацию с доходностью ~17%, а через год, при условии снижения ставки до 10%, реинвестировать деньги сможете только под ~11%. Десятилетняя же облигация сейчас дает 14%, однако в случае снижения ставок на горизонте года, принесет нам кроме купона еще и прирост курсовой стоимости на ~30%.
Рассматривать облигации с дюрацией до года сейчас просто не выгодно. Бумаги с хорошей надежностью дают доходность на уровне банковского вклада, а рисковые выпуски предлагают премию за риск всего в несколько процентов. Подробно о том, как получить повышенный доход по вкладу я уже писал в отдельной статье 👉 Увеличиваем доходность инвестиций и даже записывал видео 👉 Вклады в банке под 21%, но сейчас об облигациях.
Какие облигации могут быть интересны?
Новосиб 23 (RU000A107B19)
Эффективная доходность – 13,2%
Дата погашения – 22.11.2030
Купонная выплата 4 раза в год
МГор74-об (RU000A1033Z8)
Эффективная доходность – 12 %
Дата погашения – 18.05.2028
Купонная выплата 2 раза в год
ОФЗ-26221-ПД
Эффективная доходность – 12%
Дата погашения – 23.03.2033
Купонная выплата 2 раза в год
При выборе в портфель длинных бумаг, советую обращать свое внимание исключительно на надежные выпуски – государственные и субфедеральные. Корпоративные же эмитенты на длинной дистанции с высокой вероятностью будут переживать спад в своем секторе на фоне экономических циклов, что в свою очередь может негативно отразиться на ожидаемой доходности.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
