На глобальных рынках царит оптимизм: инфляция замедляется, а темпы роста экономики — выше ожиданий. Тем не менее ждать скорого снижения ставок, возможно, пока преждевременно. И ФРС, и Банк России могут проявить осторожность. О политике регуляторов и о событиях на фондовых рынках — в свежем обзоре УК «Альфа-Капитал».
Торопиться не надо
Котировки бумаг американских компаний продолжают идти вверх. За неделю индекс
S&P 500 прибавил 1,1%, NASDAQ — 0,9%. В лидерах роста — нефтегазовый сектор и сектор коммуникаций. Оптимизм инвесторам внушают вышедшие макроэкономические данные: ВВП США в четвертом квартале вырос на 3,3% в годовом выражении, что существенно выше ожиданий рынка. Уровень инфляции при этом замедляется. В декабре базовый индекс потребительских расходов вырос всего на 0,2% (2,9% в годовом выражении), а это уже близко к таргету ФРС.
Снижение инфляции и рост экономики, безусловно, позитивные факторы для рынка акций. Однако они же могут способствовать и более сдержанной политике ФРС, полагают в «Альфа-Капитале». Иначе говоря, регулятор может взять паузу и не спешить снижать ставки, как на это рассчитывали участники рынка. Скорее всего, пока ставка останется на уровне 5,25–5,5%. Дальнейшая динамика на фондовом рынке будет связана с выходом отчетности крупных компаний. На этой неделе результаты должны опубликовать Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet, AMD, Meta и другие «тяжеловесы» из индекса S&P 500.
Новый год — новый налог
Российский рынок акций продолжает оставаться в боковом тренде. С начала года индекс МосБиржи прибавил 3%, в лидерах — компании из сектора телекоммуникаций, потребительского сектора и электроэнергетики, а также металлурги. На прошлой неделе на фоне вышедшей отчетности за четвертый квартал 2023 года активно подрастали расписки X5, их стоимость поднялась на 4%. Компания сообщила о росте продаж на 24,7%, выручка увеличилась на 20,6%. X5 активно инвестирует в развитие розничной сети, что, как указывают аналитики «Альфа-Капитала», может негативно отразиться на ее рентабельности. Инвесторы ожидают переезда Х5 в РФ, что позволило бы компании вернуться к выплатам дивидендов.
В числе лидеров падения за последнюю неделю — акции компаний, связанных с добычей угля («Мечел», «Распадская»), что вызвано в том числе новостями о возможном повышении налогов. По сообщениям СМИ, в Минфине обсуждают возможность увеличения НДПИ для угольщиков, что, по оценкам аналитиков, может компенсировать выпадающие из-за отмены экспортной пошлины доходы бюджета — около 150 млрд рублей в год. Сейчас угольные компании платят НДПИ по ставке на уровне 1,5% цен на уголь, ее могут поднять до 5%. В «Альфа-Капитале» отмечают, что, если решение повысить налог будет принято, это может негативно повлиять на отношение инвесторов в целом ко всему ресурсному сектору.
Ставка на паузе
На российском долговом рынке сохраняются позитивные настроения. Особым спросом пользуются бумаги с постоянным купоном. На минувшей неделе на очередном аукционе Минфина было размещено ОФЗ на 62,7 млрд при объеме заявок более чем на 100 млрд рублей. Рынок ожидает снижения ключевой ставки, что может снова подтолкнуть цены облигаций вверх. Смягчению политики регулятора будет способствовать снижение роста цен. По данным Росстата, инфляция с 16 по 22 января замедлилась до 0,07% против 0,13% неделей ранее. В пересчете на год это соответствует 7,28%. Инфляционные ожидания населения также снизились. Ближайшее заседание ЦБ РФ пройдет в середине февраля, но, как ожидают в УК «Альфа-Капитал», пока Банк России возьмет паузу и сохранит ставку на текущем уровне.
