Рублю намекнули, что пора девальвироваться раньше срока – разбираем валютные облигации. Сегодня юань.
Мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Уже рассмотрели пивоварню Афанасий, Henderson, Sunlight, сеть кофеен Kuzina, Мвидео, Сегежа, Контрол лизинг. Наши сборники здесь.
---
Два дня назад без должного внимания осталась новость, что ЦБ не поддержал продление обязательной продажи выручки. Чтобы понять всю мощь этого правила, давайте обратимся к истории:
В конце июля ЦБ начал цикл повышения ключевой ставки (с 7,5% до 8,5%), где помимо инфляции озадачился продолжительным ростом курса доллара. С начала года курс вырос с 73 до 90.
Затем, на трех следующих заседаниях, одно из которых было внеплановым, Банк России в совокупности поднял ставку еще на 4,5 пункта до 13%, но курс валюты не отступал. За 4 месяца ставку подняли с 7,5% до 13% и это никак не повлияло на доллар. Он даже вырос. Зато решение об обязательстве отдельных экспортеров о продаже экспортной выручки моментально охладило курс и за следующий месяц доллар «похудел» более, чем на 10%
Видео-подтверждение всегда укрепляющегося рубля
Кто нас читает – знает, что мы планировали начать покупку валютных инструментов в марте-апреле. Целевой уровень был 80-85.
Интересно, что днем ранее МинФин поддержал продление данной меры.
Стало не понятно, на 80 мы идем, или на 180
Поэтому мы решили начать знакомиться с валютными облигациями. Сегодня начнем с юаней. У китайской валюты не мало подводных камней, про них не забываем.
На российском рынке около 20 юаневых выпусков, правда порядка 6 нигде не светятся, потому что по ним не было ни одной сделки и, как следствие – нет ориентира доходности. Также мы встретили выпуски, по которым ликвидности нет совсем: сделки на пару тысяч рублей не в счет. Мы эти выпуски зачеркиваем. То, что осталось – кот наплакал.
Осталась Сегежа (разбор компании), Металл Инвест, Русал, Полюс, Совкомфлот. В ЮГК 1Р2 ликвидность есть, но доходность низкая.
Нам все больше хочется поучаствовать в новом размещении Русала с ориентиром ставки 7,25-7,5%. Совсем скоро разберем его, подписывайся, чтобы не пропустить.
Какие риски у валютных облигациях?
Ликвидность: если планируете принять участие в размещении свежего выпуска Русала – имейте ввиду, в предыдущих 5 (из 6) нет ликвидности совсем. Возможно, придется ждать до погашения
Налоги: российское законодательство предлагает считать налоговую базу в рублях, в т.ч. от переоценки. Если купить облигацию по курсу рубль/юань 10, а продать по курсу 20, то помимо налога на купоны, придется заплатить разницу и с переоценки
Плюс, у каждой валюты есть специфичные риски. Юань - это не нулевой риск отдельных решений ком.партии, и риск вооруженного конфликта на Тайване.
---
Свежие обзоры будем публиковать в телеграм канале.
Подписывайся, чтобы не пропустить