Фонд национального благосостояния (ФНБ) — кубышка российского бюджета. Минфин пополняет ее излишками с прибыли от нефтегазовых доходов, формируя запас на черный день. И, судя по всему, этот день наступил. В январе 2024 года Минфин сообщил о сокращении ФНБ на 1,5 трлн рублей. И это только за декабрь 2023 года. В этой статье расскажем, зачем стране ФНБ, почему он начал стремительно «худеть», и что его ждет в ближайшем будущем
Что такое ФНБ и из чего он состоит
Фонд национального благосостояния — гарант того, что государство сможет расплатиться по всем внутренним обязательствам: свести бюджет и выплатить пенсии и пособия льготникам. Изначально фонд задумывался как социальная защита самых уязвимых слоев населения — пенсионеров, инвалидов и малоимущих, зависящих от государства. Но в последние годы средства из фонда используют для управления бюджетом и стабилизации курса рубля.
Пополняется ФНБ за счет сверхприбыли от продажи полезных ископаемых — нефти и газа. Если цена на энергоносители возрастает, и страна получает больше планируемого, излишки направляют в фонд.
Состоит ФНБ из ликвидной и неликвидной частей. Первая — это активы, которые можно быстро продать, чтобы получить деньги здесь и сейчас. Раньше это были накопления в валюте — долларах, евро, юанях — и золотые слитки. С 2021 года Минфин отказался от долларов, а в начале 2024 года — от евро. Сейчас ликвидная часть ФНБ — это на 60% юани и на 40% золото.
Неликвидная часть — это акции и облигации российских компаний, депозиты в государственных банках. Их назначение — принести доход в будущем. Фактически использовать эту часть фонда для решения срочных задач нельзя.
Что происходило в 2023 году
В декабре 2022 года был установлен ценовой потолок на нефть, прямые поставки сырья ограничили. В итоге нефтегазовые доходы России резко сократились. В первой половине 2023 года бюджет был дефицитным. Чтобы справиться с ситуацией и рассчитаться по обязательствам, Минфин активно продавал валюту из ФНБ.
Летом рубль ослаб относительно доллара, и, несмотря на сокращенные объемы поставок, доход от продажи нефти превысил план. По идее Минфин должен был пополнить ФНБ покупкой юаней, но вынужден был отказаться от этого: доллар доходил до 100 рублей, и действия Минфина усугубили бы ситуацию.
Кроме того, и для Минфина излишки были нелишними. По итогам 2023 года общие расходы превысили план на 3 трлн рублей. Обслужить их не смогли и дополнительные доходы от новых налогов. Чтобы справиться с раздутыми расходами, в декабре деньги взяли из ФНБ: продали евро, юани и золото на 2,9 трлн рублей.
Однако даже эти меры не помогли Минфину закрыть год без дефицита бюджета. По предварительной оценке казне не хватило 3,2 трлн рублей, на 0,3 трлн больше, чем планировали.
О том, ожидать ли дефолт в стране, как в 90-е годы, писали в этой статье:
Что с ФНБ на начало 2024 года
На конец 2023 года размер фонда в долларах сократился на 10%. В рублях из-за девальвации национальной валюты даже немного увеличился и на начало января 2024 года составляет 12 трлн рублей.
Ситуация не выглядит критичной, но дьявол в деталях. На графике мы видим общий объем ФНБ: ликвидную и неликвидную части. Опасения экономистов вызывает не размер фонда, а разбалансировка его частей.
На начало 2024 года большая часть кубышки приходится на неликвидные активы — банковские депозиты и акции российских компаний. Многие из них сами переживают кризисные времена и получают дотации от государства. Например, монополисты Аэрофлот и РЖД. По этой причине доходность с таких активов небольшая.
Кроме того, быстро продать такие активы нельзя. А по словам Антона Силуанова, «там продавать-то особо нечего». При этом он предупреждает, что в 2024 году ФНБ снова сократится, из его ликвидной части планируют взять 1,3 трлн рублей. На начало года она составляет 5 трлн рублей.
По прогнозам аналитиков, истощение ФНБ продолжится. Помимо прочего, он помогает стабилизировать курс рубля. Если национальная валюта начнет дешеветь, всегда можно продать юани из кубышки. Проблема лишь в том, что их остается все меньше, а покупка валюты стимулирует девальвацию рубля.
Ослабление рубля в первую очередь сказывается на росте цен, а значит, инфляции. О том, насколько ее показатели в отчетах Росстата отличаются от реальной жизни, писали в этой статье:
Следите ли вы за состоянием российской экономики? Интересно ли читать об этом? Поделитесь своим мнением.
--