Недавно в белорусском информационном пространстве прозвучало слово «дефолт». Означает термин ни много ни мало невозможность исполнения своих обязательств по обслуживанию долга. В нашем случае речь идет о претензии ряда держателей белорусских гособлигаций евробондов пяти выпусков – Belarus 2023, Belarus 2026, Belarus 2027, Belarus 2030 и Belarus 2031. Что же подвигло владельцев ценных бумаг на такой шаг и чем это грозит белорусской экономике, разбирался корреспондент агентства «Минск-Новости».
Фото носит иллюстративный характер, pixabay.com
В широком смысле «дефолт» — это невозможность выполнения своих обязательств по выплате процентов или основного долга по размещенным облигациям. Дефолт может объявлять как тот, кто выпустил ценные бумаги (эмитент), так и их владельцы (держатели долга). В том случае, если дефолт вызван какими-либо техническим причинами, такой вариант называют «техническим». И случаи технического дефолта возникают достаточно регулярно во многих экономиках мира, от самых развитых до развивающихся.
Случилось так, что группа инвесторов из восьми физических лиц и пяти компаний обратилась в Министерство финансов Беларуси об объявлении дефолта в связи с невыплатами по перечисленным выше облигациями. Откуда возникла эта претензия?
Выплаты по облигациям вообще проводятся через уполномоченных посредников. Так устроен этот финансовый механизм, ибо после проведения размещения облигаций эмитент не может знать, кому конкретно и сколько принадлежит ценных бумаг. Потом, в процессе вторичного оборота на финансовом рынке (облигации, как и иные ценные бумаги покупаются и продаются) держатели облигаций также постоянно меняются. Поэтому, в момент процентных выплат или погашения облигаций, деньги в необходимом объеме направляются в клиринговую организацию, которая уточняет, кто является на момент выплаты держателем бумаг и кому сколько причитается. Производится выплата и все довольны.
Но в сентябре 2022 года белорусские финансовые институты попали под санкции западных стран, и работающая схема развалилась. Совершенно не по причине нежелания Беларуси обслуживать свои обязательства или из-за отсутствия денег. Зарубежная финансовая организация в лице Citibank не стала переводить деньги тем, кому они полагаются.
Для исправления ситуации, Минфин Беларуси заключил договор с российским НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» для проведения расчетов с российскими держателями государственных облигаций. Но тут возникла коллизия, которая вынудила часть российских держателей белорусских евробондов прибегнуть к процедуре дефолта. Сегодня не все держатели получают причитающиеся им выплаты, поскольку реестр владельцев бумаг находится вне белорусского депозитария и выплаты технически затруднены. Но по заявлению белорусского Минфина эта проблема решается, и все обязательства, безусловно, будут выполнены, минуя западные финансовые институты.
По-хорошему, такие проблемы снижают международные кредитные рейтинги, которые приводят к удорожанию внешних заимствований. Например, если у вашей страны наивысший кредитный рейтинг от «большой тройки», допустим ААА, вы можете разместить облигации с минимальным процентом, или по наилучшей цене. Чем ниже рейтинг, тем выше для вас будут процентные выплаты. Но Беларусь с июля 2022 года не получает международные рейтинги и не размещает свои государственные обязательства на дальних площадках. При этом, случаев суверенного дефолта в истории Беларуси не было и от своих обязательств государство не отказывалось. Это же справедливо и для внутренних размещений государственных бумаг, которые до сих пор ни разу не вызывали у держателей нареканий.
Обращение российских владельцев белорусских бумаг однозначно будет удовлетворено и вряд ли в будущем возникнут подобные прецеденты.