Не понимаю, зачем некоторым компаниям быть публичными !?
Во первых публичность все таки к чему то обязывает, ну хотя бы на уровне деклараций - создавать акционерам стоимость. Иначе зачем все ?
19 января Интерфакс опубликовал следующую новость:
Qiwi в рамках реструктуризации бизнеса планирует продать российские активы, консолидированные под АО "Киви", гонконгской компании Fusion Factor Fintech Limited, которая принадлежит главному исполнительному директору Qiwi plc Андрею Протопопову. Цена сделки составляет 23,75 млрд рублей.
После завершения сделки по продаже российских активов планирует осуществить обратный выкуп своих американских депозитарных акций (ADS) с NASDAQ и Московской биржи. Размер выкупа ограничен 10% от всех выпущенных акций.
При этом расчет по покупке предполагает беспроцентную рассрочку на 4 года.
19 января 2024 г акции на мосбирже упали с 617 руб до 538 руб., то есть более чем на 12 %.
Что не так ?
Ну во первых сделка явно не рыночная, потому что компания продает все свои российские бизнесы (которые по сути составляют вообще весь бизнес компании) по цене ниже капитала и продает аффилированному лицу.
На момент до выхода новости акции стоили 617 руб. (38,7 миллиардов руб. капитализации) , что уже давало значительную недооценку к капиталу (чистым активам). Так чистые активы составляют 67,2 млдр. руб. или 1071 руб. на акцию. Если брать балансовую стоимость на акцию , то будет чуть меньше - 864 руб.
То есть если компанию ликвидировать прямо сейчас , то каждый акционер получил бы от 864 до 1071 руб. на акцию при ее цене в 617 руб. (до момента выхода новости).
Безусловно у компании была значительная фундаментальная недооценка даже при цене в 617 руб. ROE (рентабельность капитала) составляет очень приличные 25,3 %. Соответственно при покупке акций по 617 руб, ЧТО СУЩЕСТВЕННО НИЖЕ КАПИТАЛА , рентабельность инвестиций должна быть просто сказочная. Чисто теоретически купил - и сиди себе обогащайся !!!
Кстати 24 декабря 2023 года я написал статью "Поиск недооцененных активов - опасная ментальная ловушка !!!"
Случай с QIWI вот прям в точности по сути той статьи, когда актив явно недооцененный рынком, но не просто так.
Стоит ли говорить, что продажа всего бизнеса компании по цене в 23,75 миллиардов руб. при чистой прибыли за последние 12 мес. в 17 млрд. руб. и стоимости чистых активов компании в 67,2 млрд. руб. - это как то очень мягко говоря не в интересах акционеров компании.
Ах да, продажа будет в рассрочку на 4 года. Не в кредит , а в рассрочку, то есть надо полагать без процентов.
Но это еще не все :)))
Выкуп акций , максимальная цена которого не превысит 581 руб., будет всего в размере 10 % и будет размыт как на акционеров с Мосбиржи , так и с NASDAC. Ну и вероятно среди них будут более акционеристые акционеры.
«Все животные равны. Но некоторые животные равнее других».
Джордж Оруэлл, «Скотный двор».
Ну а те, у кого акции не выкупят, останутся с акциями иностранной компании без бизнеса, но с 23 млрд. руб., которые частично пустят на выкуп 10 % акций ну а дальше скорее всего делистинг с Мосбиржи и забытье.
А ведь могли бы просто сделать редомициляцию в интересах именно российских акционеров !!!
Небольшое уточнение.
Конечно компания QIWI продает не чистые активы, которые включают и денежные средства на счетах, а именно бизнес активы, расположенные в России. То есть деньги на счетах компании , ранее накопленные, никуда не денутся.
И вероятно у QIWI есть какая то капелька бизнеса международного, который тоже остается за компанией QIWI, имеющей листинг не абы где, а в США на бирже NASDAC !!! Может они даже там сохранят листинг.
Только какая от этого польза российским акционерам ??? Это же кидалово чистой воды !!!
Итак QIWI все, гудбай. Благодарю себя за то, что у меня никогда не было таких вот QIWI-акций.
Кто следующий, Полиметалл ? Яндекс ???