"За последние шесть лет наша выручка удвоилась и по итогам 2023 года превысила 700 млрд рублей" – сказал президент компании Михаил Осеевский на форуме-выставке «Россия»
Это хорошая новость, и акции Ростелекома наконец-то начали свое движение в направлении справедливой стоимости. Выручка больше, чем мой прогноз на 2023 год (664,7 млрд руб.).
При этом важно отметить, что выручка — не показатель. Например, в каждый из последних 3-х лет в 4-м квартале выручка была выше, чем в первые 3, но в 2020-2021 годах за 4-й квартал и вовсе был убыток, в 2022 – небольшая прибыль (1,4 млрд руб., при норме в квартал около 9). Поэтому важно дождаться итогового отчета по МСФО.
Я докупал акции Ростелекома на коррекции, это 3-я позиция в моем портфеле. Вот еще раз коротко причины, по которым я это делаю.
✔️ Фундаментальная недооценка. Мой прогноз по прибыли в 2023 году = 43,5 млрд руб., в 2024 году = 53,8 млрд руб. При текущих ценах потенциальный P/E по прибыли 2023 года = 6, по прибыли 2024 года = 5. Средний исторический P/E Ростелекома = 10, МТС сейчас оценивается по 8,5.
Если Ростелеком покажет прибыль в 53,8 млрд руб. в 2024 году, его справедливая оценка по P/E = 8 будет на уровне 124 руб. за 1 акцию. По потенциальной прибыли в 43,5 млрд руб. – справедливая цена 100 руб. за 1 акцию.
✔️ Рост бизнеса. За последние 6 лет выручка Ростелекома удвоилась, а прибыль – утроилась. В 2018 году за весь год прибыль компании составила 14,8 млрд руб. (сейчас за 9 мес. уже 40,5 млрд руб.). Главный растущий сегмент бизнеса – мобильный оператор Tele2, по моему прогнозу, продолжит увеличивать прибыль в 2024 году благодаря росту тарифов.
У Ростелекома есть стратегия развития до 2025 года. Она была принята в 2021 году и подразумевала выход на выручку в 700 млрд руб. к 2025 году и увеличение чистой прибыли в 2 раза с уровня 2021 года (28,5 млрд руб. в 2021). KPI по выручке уже выполнен, к амбициозному плану по прибыли компания может приблизиться уже в следующем году.
✔️ Дивиденды. Ростелеком, как госкомпания, выплатит не менее 50% прибыли дивидендами. При прибыли 43,5 млрд руб. за 2023 год дивиденды компании могут составить не менее 6,23 руб. на 1 акцию, или 8,1% на 1 акцию. При ожидаемом мной росте прибыли компании в 2024 году, дивиденды могут составить 7,7 руб. или 10% на 1 акцию.
Важно, что дивидендная политика Ростелекома действовала с 2021 по 2023 годы, скоро они должны принять новую дивидендную политику. Посмотрим на изменения, но важно отметить, что двум главным акционерам компании – государству и ВТБ, деньги нужны.
Недостатки:
❌ высокий долг (только процентами Ростелеком заплатил за 9 мес. 2023 года по долгам 32 млрд руб., Debt / Equity (обязательства / капитал) = 3,92, при норме до 2)
❌ высокая ключевая ставка, которая снижает привлекательность акций компании и дивидендной доходности
Поздравляю тех, кто держит акции Ростелекома, с хорошей новостью. Поддержите короткий обзор лайком, если полезно. И подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики! 👍
Мой большой обзор Ростелекома (переходите)
Мой обзор МТС (главного конкурента Ростелекома)