Ещё до нового года было известно что ЦБ выйдет на валютный рынок с целью совершения операций с валютой по бюджетному правилу и продажей валюты из ФНБ. В августе эти операции были приостановлены. Но лишь приостановлены, а тем временем копился отложенный спрос на них со стороны ЦБ.
Речь идёт именно о пополнении и расходовании валюты из Фонда Национального Благосостояния. Как известно минфин покупает в него валюту когда нефть дорогая и продаёт когда цена на нефть ниже цены отсечения. Точнее не просто ниже цены отсечения, а когда нужно финансировать бюджетных расходы, в которые закладывается цена на нефть при формировании бюджета. В целом же это постоянная карусель с покупкой-продажей валюты в течении года. А в данной ситуации с накопленным отложенным спросом логично не гонять рубли/валюту туда-сюда, а сразу сальдировать результат и либо докупить сколько нужно валюты, либо продать.
Бюджет в прошлом году был не хило раздут (а в этом году раздут ещё сильнее), а дисконт на российскую нефть в начале года был ещё достаточно высокими, поэтому по итогу вышло так что ЦБ должен был всё жё продавать валюту из в ФНБ. Но объем этих продаж изначально был заявлен на уровне 900 млн в рублёвом эквиваленте в день, что практически никак не должно было отразится на курсе рубля. Но потом внезапно ЦБ заявляет уже о продаже валюты по 16 млрд в день! Естественно рубль резко начинает укрепляться после таких интервенций ЦБ (хотя это не классические интервенции центарльного банка когда ЦБ продаёт валюту именно из своих резервов). Таким образом ЦБ всех запутал и ловко сманипулировал.
А сегодня и вовсе в курсе рубля к доллару был непонятный задёрг вверх от 87,5 аж до 93 рублей в интервале нескольких минут. В юане всплеск тоже был из-за кросс-курсов, но не такой сильный. Значит кто-то покупал именно доллары в большом объёме выставив рыночный ордер. Инсайд? - Очень может быть. Но покупать по рыночной цене такой объем валюты не глядя на курс, выше реального курса на 4-5 рублей... Кто-то очень крупный, очень срочно хотел купить доллары по любому курсу. Впрочем сейчас на нашем рынке осталось полно замороженных нерезидентов, возможно кому-то разрешили выйти и он на радостях поспешил это сделать.
Возвращаясь к объемам продажи валюты центральным банком, 16 млрд в день это действительно много, но выходит что ЦБ с минфином просто решили не растягивать это дело "на годы" как изначально обещали, а прогнать весь объем за пару месяцев, скорее всего опять же к выборам. А дальше что? В бюджет заложен курс рубля - 90р за доллар. Опустошать ФНБ дальше чтобы наполнить бюджет? Также не стоит забывать что чем крепче рубль, тем больше придётся занимать минфину денег на внутреннем рынке через размещение ОФЗ.
Так что чудес не бывает. Особенно в нашем рубле. Точнее бывают, когда мы в 2022 году увидели рубль по 50 рублей, но на длинном горизонте таких чудес мы не видели ещё за всю историю. В 2023 году рубль всего лишь за год был девальвирован более чем на 60%, что подтверждает управляемость курса, и если сейчас в начале года мы можем увидеть курс хоть 80 рублей за доллар, то к концу года это может быть и 150 рублей. Поэтому стоит рассматривать текущее укрепление рубля как отличную возможность для докупки валюты.
Всем ликвидности и прибыльных инвестиций!