Сбербанк 17 января отчитается за 2023 год, и аналитики рассчитают будущие дивиденды. НО - я посчитал их уже сейчас. Прочитайте, важно!
Результаты Сбера за 11 месяцев
✔️ Прибыль Сбера за 11 месяцев по РСБУ = 1 378 млрд руб.
✔️❌ Прибыль Сбера за ноябрь = 115,4 млрд руб.
✔️ Рентабельность капитала (прибыль / собственный капитал) = 25%
Для понимания – прибыль по РСБУ Сбера в предыдущие месяцы 2023 года (в млрд руб.):
январь – 110,1
февраль – 114,9
март – 125,3
апрель – 120,7
май – 118,1
июнь – 138,8
июль – 130,4
август – 140,9
сентябрь – 130,2
октябрь – 132,9
То есть ноябрь – хуже средних значений Сбера по этому году, в июне-октябре банк зарабатывал в среднем за месяц 134,6 млрд руб., сейчас цифры меньше на 19 млрд руб.
❓ Почему прибыль Сбера снизилась?
Чистый процентный доход в ноябре = 224,2 млрд руб. (в октябре = 214,9 млрд руб., мы видим рост)
Чистый комиссионный доход в ноябре = 60,4 млрд руб. (в октябре = 60,5 млрд руб., показатели аналогичные)
Дело в том, что в ноябре в связи с прогнозируемым замедлением выдач ипотечных кредитов банк проактивно доначислил 43 млрд руб. резервов по кредитам на финансирование жилищного строительства. Вот эти резервы и съели часть прибыли. НО тут есть два нюанса:
1️⃣ да, отчисления в резервы при высоких ставках растут, но конкретное отчисление может быть разовым фактором;
2️⃣ Сбер может распустить резервы при снижении ставки и увеличить прибыль. Банк отмечает, что сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 3 раза.
Снижение прибыли – это не хорошо, но было бы хуже, если бы прибыль снизилась из-за снижения процентных доходов.
💸 Дивиденды
Дивиденды при прибыли в 1 378 млрд руб. уже составляют 30,5 руб. на 1 акцию при payout = 50%. Это уже 11,7% дивидендов, я жду не менее 33 руб. на 1 акцию по итогам года, это 12% от текущей цены.
Справедливая оценка Сбера
Я немного доработал модель по Сберу. При прибыли 1 500 млрд руб. (по P/E = 5), справедливая цена акций Сбера составляет 332 руб. за 1 штуку. В 2024 году прибыль может быть ниже – из-за снижения процентных доходов и отчислений в резервы. При прибыли в 1 350 млрд руб. в 2024 году (т.е. -10% от прибыли 2023) справедливая цена составляет 300 руб. за 1 акцию.
Позитивно смотрю на Сбер, компания занимает 1-ю позицию в моем портфеле по объему, средняя 156 руб.
Поставьте лайк, если полезно 👍
Уже завтра (17 января!) Сбербанк отчитается по РСБУ за 12 месяцев 2023 года.
Конечно, его отчет я сразу разберу. Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропустить! 👍
Вам могут быть интересны мои обзоры других банков, переходите и читайте: