2023 год был трудным для Газпрома в связи с кратным падением поставок газа в Европу, но акционеры все равно могут рассчитывать на выплату дивидендов. Каких именно, рассказываю в статье.
В конце декабря состоялся совет директоров, который обнародовал ряд интересных данных.
Из важного:
EBITDA Газпрома (всей группы) ожидается на уровне 2,2 трлн руб. (напомню, за 1-е полугодие она была 1,2 трлн руб.)
EBITDA Газпромнефти ожидается на уровне 1 трлн руб.
Напомню, прибыль Газпрома за 1-е полугодие = 331 млрд руб. (скорректированную прибыль компания посчитала как 618 млрд руб. за 1-е полугодие 2023).
❗️ Я ожидаю итоговую прибыль Газпрома по году на уровне 1 000 – 1 100 млрд руб. (немного повысил прогноз с учетом сильных данных «Газпромнефти» — около 750 млрд руб. из них – Газпромнефть).
💸Дивиденды
СД Газпрома заявил, что «Мультипликатор чистый долг / EBITDA по итогам 2023 года составляет 2,3», дело в том, что по дивидендной политике компании водоразделом является значение 2,5, при котором компания может снизить дивиденды ниже целевых значений. То есть значение 2,3 — это хорошо. Посчитаем за намек, что на дивиденды рассчитывать можно.
Газпром последние 17 лет (а может и больше, я посмотрел до 2006 года) платит дивиденды 1 раз в год (с 2014 по 2021 год платил в июле, в 2022 году заплатили не в июле, а в октябре).
Дивидендная политика Газпрома подразумевает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли на неденежные статьи. Газпром насчитал дивидендную базу в 1-м полугодии 618 млрд руб. (50% от нее — дивидендная выплата), это 13 руб. на 1 акцию.
С учетом результатов Газпромнефти за 2-е полугодие дотянуть до 20 руб. могут (это около 12%).
Справедливая цена акций Газпрома
По моей оценке, Газпром сейчас немного недооценен. Адекватный P/E Газпрома за 10 лет = 4,5. Следовательно, справедливая цена при прибыли в 1 000 – 1 100 млрд руб., составляет от 190 до 210 руб. за 1 акцию.
От текущих цен потенциал около 20%.
Но «Газпром» сейчас доится всеми налогами, которые только можно представить — компания заплатила 2,5 трлн налогов за этот год, 600 млрд из них — НДПИ. С учетом состояния газового бизнеса «Газпрома» я хочу большую премию за вложения в компанию. По 150 руб. и ближе к лету было бы интереснее. В 2024 ситуация на газовом рынке может быть чуть лучше, на нефтяном – чуть хуже. Пока сохраняется ощущение, что «Газпром» останется при тех же показателях, что и в 2023 году.
Вот мой предыдущий взгляд на Газпром по итогам 2-го квартала.
А вот анализ Газпромнефти, который тоже важен для оценки потенциала Газпрома.
Не скупитесь на лайки, если вам полезен контент! И пишите в комментариях ваше мнение по Газпрому 👍
Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому фондовому рынке!