В январе 2023 г. мы запустили два портфеля с прицелом на акции роста: Портфель быстрорастущих компаний России (низкая диверсификация, высокие темпы роста бизнеса) и Диверсифицированный портфель российских «Акций роста» (больше эмитентов, ниже риски). Пришло время подвести итоги.
С момента запуска портфеля 23 января 2023 г. доходность с учетом дивидендов:
- Портфель быстрорастущих компаний России: +71,3%
- Диверсифицированный портфель российских «Акций роста»: +68,3%
- Индекс МосБиржи полной доходности: +56,8%
Опережающая динамика портфелей связана с опережающим рынок ростом акций Novabev Group, Ozon, а также, в случае диверсифицированного портфеля, HeadHunter, ГК «Мать и дитя».
Взгляд на бумаги
Взгляд на бумаги Novabev Group преимущественно нейтральный. Компания показывает сильные темпы роста розничного бизнеса, однако дивиденды по итогам 2023 г. могут сократиться к рекордным уровням прошлого года, что окажет давление на бумаги в среднесрочной перспективе.
Позитивные ожидания по Ozon сохраняются. Компания остается одной из наиболее ярких «историй роста» на российском рынке. Ближайшим драйвером в кейсе компании станет публикация финансовых результатов за 2023 г.
TCS Group сильно отстала от динамики рынка в 2023 г. Особенно это заметно в начале января 2024 г. — инвесторы закладывают в котировки ожидаемый навес от редомициляции. Взгляд на TCS Group позитивный, банк поддерживает высокие темпы роста новых клиентов, рентабельность остается на превышающих средние по отрасли уровнях.
В секторе девелопмента Самолет является одним из лидеров по масштабам роста бизнеса. Важно учитывать, что в условиях ужесточения требований по льготной ипотеке и ожидаемого охлаждения рынка сектор в целом может выглядеть не слишком привлекательно в 2024 г.
Сильным драйвером в кейсе Группы Позитив станет публикация финансовых результатов за IV квартал 2024 г. — сезонно наиболее важный период года, когда формируется около 90% годовой прибыли. От отчета будет сильно зависеть привлекательность акций — станет ясно, насколько хорошо компания справляется с амбициозными планами роста и оправдана ли высокая оценка по ключевым мультипликаторам.
Позитивные ожидания по бизнесу HeadHunter — компания является лидером на российском рынке рекрутинга и выигрывает от сложившегося на рынке труда дефицита кадров. С точки зрения стоимости акций стоит учитывать риски навеса предложения бумаг в преддверии редомициляции (по аналогии с кейсом TCS Group).
Взгляд на акции ГК «Мать и дитя» преимущественно нейтральный. Компания находится в процессе редомициляции в РФ. Существенного навеса бумаг после переезда здесь не ожидается. Более того, после перерегистрации компания с высокой вероятностью возобновит выплату дивидендов. Дивдоходность в случае, если компания решит распределить прибыль за период невыплаты, может достичь 17%. Однако важно понимать, что это будет разовый крупный дивиденд, а текущую оценку бумаг нельзя назвать дешевой.
В ближайшее время в кейсе Яндекса может появиться сильный драйвер — пройдет разделение компании. Сейчас в этом вопросе есть высокая степень неопределенности, неясно, как это скажется на оценке акций. Если предположить, что формат сделки будет в лояльном для миноритарных акционеров варианте, бумаги могут сильно вырасти в цене — инвесторы вновь обратят внимание на высокие темпы роста бизнеса, которые игнорировались рынком в 2023 г.
Ожидания по акциям НОВАТЭКа нейтральные. Компания может испытывать санкционное давление. Недавние новости по пожару в Усть-Луге не должны оказать сильного негативного влияния на акции. Ущерб компании, по оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, составит около 2–3% от EBITDA.
Взгляд на Whoosh позитивный. Компания демонстрирует высокие темпы роста бизнеса в 2023 г., выплачивает дивиденды. В фокусе дальнейшее масштабирование, рост на международных рынках. Сдерживающий эффект — высокие процентные ставки в экономике.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией