Согласно дивидендной политике Селигдар распределяет акционерам до 30% чистой прибыли по МСФО в зависимости от уровня долговой нагрузки. Однако на практике компания придерживается фиксированных выплат, не связанных с финансовыми результатами. Так, по итогам 1-го полугодия 2024 г. Селигдар объявил дивиденд в размере 4,0 руб. на акцию при отрицательной чистой прибыли. Также стоит отметить, что объем выплат превысил FCF на 35%. В то же время Селигдар не будет выплачивать финальный дивиденд за 2024 г., что, на наш взгляд, обосновано нежеланием руководства наращивать долговую нагрузку ради избыточной акционерной отдачи. Мы считаем, что 4,0 руб. на акцию станет минимальным уровнем выплат компании в 2025-2027 гг., однако в случае сохранения мировых цен на золото на высоком уровне руководство Селигдар вполне может поднять дивиденд до 6,0 руб. или даже 8,0 руб. на акцию. По нашей оценке, свободный денежный поток компании в 2025 г. превысит 10 млрд руб., в то время как 4,0 руб. на акцию эквивалентны 4,1 млрд руб. Таким образом, Селигдар вполне может нарастить выплаты в 1,5-2 раза без ущерба для финансовой устойчивости.
⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️
⚠️ Ваши Инвестиционные идеи
