🏠 Разобрал годовую отчетность ПИК по РСБУ за 2024 год и аудиторское заключение от «ФинЭкспертизы

🏠 Разобрал годовую отчетность ПИК по РСБУ за 2024 год и аудиторское заключение от «ФинЭкспертизы». Наконец-то эти документы опубликованы!

✔️ Спойлер: всё нормально у оранжевого, застройщик №🔤 находится в неплохой форме.

📊 Выручка компании в 2024 году составила 60,4 млрд рублей, что на впечатляющие 51% выше показателя 2023 года (39,9 млрд). Ключевым драйвером роста стали доходы от реализации жилых помещений - 20 млрд рублей (+135% к прошлому году), а также дивиденды от участия в других компаниях - 29,5 млрд (+54,5%). Интересно, что аудиторы «ФинЭкспертиза» отметили эту область как зону риска, указав, что дебиторская задолженность по дивидендам за последние 2 года практически не погашена. Я думаю, что дело в особенностях бизнеса ПИК - дочки реализуют проекты, доходы от которых пока лежат на эскроу-счетах (впрочем могу и ошибаться)

🔄 ПИК, как материнская компания группы, показывает растущую выручку от продажи недвижимости, хотя основная девелоперская активность сконцентрирована в дочерних компаниях. Это отражает структуру группы, где головная компания выступает центром сбора прибыли через дивиденды и реализацию отдельных проектов.

💰 Чистая прибыль ПИК выросла до 3 млрд рублей в 2024 году против 508 млн в 2023 году - рост почти в 6 раз! При этом себестоимость тоже выросла до 11,6 млрд рублей (с 7,5 млрд в 2023), а коммерческие расходы увеличились на 63% до 5,7 млрд (9,4% от выручки). Компания серьезно вложилась в рекламу и маркетинг - эти расходы выросли в 3,5 раза до 3 млрд руб. (неужели ПИК тратит на рекламу 5%?).

🏗 Запасы ПИК сократились с 14,8 млрд до 9,3 млрд рублей (-37%), что может свидетельствовать об ускорении оборачиваемости и эффективной реализации объектов недвижимости. Затраты на проектирование и строительство также снизились с 12,4 млрд до 8 млрд рублей.

💼 Финансовое положение компании выглядит устойчивым - собственный капитал вырос до 183,1 млрд рублей (+1,7%), а чистые активы в 4,4 раза превышают уставный капитал. При этом аудиторы обращают внимание на существенный размер дебиторской задолженности со связанными сторонами (значительная часть из 128,1 млрд рублей), превышающий выручку за отчетный период, и на то, что руководство не создавало резерв по дебиторке.

🧐 На что ещё стоит обратить внимание: денежные средства на конец года составили 1,9 млрд рублей, что значительно ниже показателя 2023 года (9,5 млрд), при этом компания нарастила краткосрочные займы с 467 млн до 9,3 млрд рублей. Долгосрочные займы при этом немного снизились на 2,9% до 66,8 млрд. Такая динамика может создавать определенное давление на ликвидность компании.

📈 Несмотря на указанные аудиторами зоны риска, «ФинЭкспертиза» выдала немодифицированное заключение, что говорит о достоверности отчетности во всех существенных аспектах.

👀 ПИК демонстрирует позитивную динамику показателей, но вопросы с погашением дебиторской задолженности и ростом краткосрочных займов стоит держать в поле зрения при оценке перспектив компании.

⚠️ Не является рекламой или инвестиционной рекомендацией.