Итоги размещения ОФЗ 9 апреля: рынок не торопится покупать

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: классика 26221 с купоном 7,7% годовых и длинный линкер 52005. Можно назвать провалом результат по ОФЗ 26221: Минфин не решился на большой дисконт. Дырка от бублика по ОФЗ 52005.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски

Результаты размещения

Объем по номиналу:

• 6,8 млрд руб. ОФЗ 26221.
• 0 млрд руб. ОФЗ 52005.

Собрали 6,8 млрд руб. при спросе 52,8 млрд руб. в сравнении с 33,2 млрд руб. и 71,4 млрд руб. на прошлом аукционе, спрос съеживается, рынок хочет дешевле.

Грустные результаты по ОФЗ 26221: привлекли 6,8 млрд руб. при спросе 52,8 млрд руб., удовлетворили 13% заявок. Цена отсечения 64,1% или 16,4% годовых. Дисконт по цене: 0,19% относительно закрытия вечерней сессии. Средневзвешенная цена: 64,1232% или 16,39% годовых. Рынок запрашивал больший дисконт, если смотреть на объем спроса, Минфин не был готов на такую скидку.

Заключили 93 сделки на 6,8 млрд руб. по номиналу на МосБирже, забываем времена с результатом 200+ сделок. Обошлось без крупных сделок объемом 5+ млрд руб. Прошли 59 розничные сделки на уровне 67% или 15,48% годовых, объем не сделал погоды Минфину.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26221 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Не состоялся аукцион по линкеру. Станет понятно с объемом спроса, когда Минфин опубликует таблицу с результатами. Допускаю, что игра не стоила свеч.

Минфин привлек 40 млрд руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, осталось 1,3 трлн руб. и 11 аукционов: 114,5 млрд руб./аукцион. Спрос может вернуться вместе с рыночным оптимизмом. Пока нет поводов для радости у Минфина: дешевая нефть и отсутствие интереса инвесторов повышают бюджетные риски.

Итоги аукциона ОФЗ.

Котировки подтянулись вверх во вторник, вернулись к уровням понедельника в среду на фоне новых американских пошлин в отношении Китая. Геополитика захватывает облигационный рынок, рано говорить о направлении движения.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Не могут выбрать направление классика, флоатеры и линкеры: тарифный конфликт давит на сырьевые цены, что может сократить выручку российских экспортеров, оказать давление на курс рубля и повысить инфляционные риски. Рынкам нужно время, чтобы оценить все последствия.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Значения RUSFAR и RUONIA: 21,29% годовых и 21,45% годовых. Профицит банковской ликвидности на месте: 1,2 трлн руб.

Банк России оценил объем покупок ОФЗ со стороны нерезидентов в 1 квартале на уровне 23,5 млрд руб. Идея витала в воздухе, см. с 5 минуты:

Не исключаю, что реальный объем сделок выше из-за производных инструментов: результат закрытия позиций может удивить.

Посмотрим на недельный отчет Росстата: пойдем по динамике 2024 года, когда цены ускорялись с апреля, или попытаемся стабилизироваться.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

Пипс – 0,01% или 1 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.