Индекс МосБиржи за месяц -13%, а есть и бумаги, упавшие в два раза больше бенчмарка. Есть ли фундаментальные причины для распродаж? Какие технические перспективы у акций-аутсайдеров?
Сильно хуже слабого рынка
За последние четыре недели Индекс МосБиржи потерял 13%. Основной урон пришелся на начало апреля на фоне удивительного стечения негативных факторов — Трамп ввел масштабные тарифы, на геополитической арене без явного оптимизма, быстрого монетарного разворота ждать не приходится, сырьевые активы обвалились на многолетние минимумы.
В моменте индекс рушился к 2600 п. Сейчас пока лишь технический отскок на фоне экстремальной перепроданности — просто индексы волатильности зашкалили. Скорее всего, на днях была кульминация панических распродаж и обильные маржин-коллы. Постепенно рынок начнет восстановление. Ближайшее сопротивление на 2800 п.
Были и те, кто на таком сильном падении широкого рынка, рухнули кратно больше бенчмарка. Разберем их фундаментальные и технические кейсы. Возможно, они свое уже отпадали? В фокусе — ПИК, Газпром, Самолет, Северсталь, Мечел.
ПИК (-27% за месяц). Абсолютные аутсайдеры на падении широкого рынка из состава индекса. Чувствительность акций к фактору процентных ставок в экономике очень высокая — от стоимости фондирования зависят продажи и уровень долговой нагрузки корпорации. На минимуме 7 апреля было 448 руб. Технически курс сползает по нисходящей наклонной линии в рамках падающего торгового канала, а вчера как раз была протестирована его нижняя граница — отскок закономерен, правда, высота ограничена сопротивлением в области 500 руб. Долгосрочно — 730 руб., или +52% от текущих. Однако это ставка на перспективу монетарного разворота ЦБ, который ранее начала лета не ожидается, а на раскрытие внутренней стоимости акций может потребоваться около года.
Газпром (-26%). Волатильность связана с нереализованными ожиданиями быстрого геополитического урегулирования. Рынки Европы закрыты, а цены газа на хабах за месяц рухнули на 30%. На локальном дне было у 118 руб., есть сильная техническая перепроданность после отвесного падения. Отскок пока слабый — не могут даже до 130 руб. Возможно, позже. Фундаментально — 190 руб., или +50%. Правда, пойти так высоко без драйверов крайне сложно. Нужен реальный прогресс в переговорах, восстановление сырьевых цен и ясность с дивидендами.
Самолет (-25%). Кейс, аналогичный другим бумагам застройщиков. Потенциал стоимости есть, а вот его реализация возможна лишь на фоне снижения ставок. Фундаментальная оценка по 1600 руб. предполагает долгосрочные +47%. Акции исторически очень волатильные, на подступах к 1000 руб. закономерно развернулись — пока лишь высокий отскок. Динамическое сопротивление в рамках нисходящего торгового канала опускается к 1130 руб., а есть и статичный гэп под 1150 руб. В общем, эту зону преград с ходу пройти будет крайне сложно.
Северсталь (-23%). Торговые барьеры привели к обвалу сырьевых рынков, металлы не стали исключением: падение до -10% и до уровней начала осени 2024 г. Спрос на сталь в Китае слабый, а экспорт из России сокращается. Фундаментальная оценка акций — 1400 руб. Это на 33% выше текущих, но взгляд на сектор «Негативный». На минимуме апреля курс лишь немного не дотянул до декабрьского дна 1005 руб. — в понедельник было 1015 руб. Технически пока идет отскок со всем рынком. Однако он слабее, чем у бенчмарка — риск повторного захода на минимумы года пока сохраняется.
Мечел-ап (-22%). Типично очень волатильно: и на подъеме, и на спуске широкого рынка они обычно быстрее бенчмарка. За последние три недели безостановочного падения префы потеряли свыше трети стоимости. Локальное дно найдено недалеко от 90 руб. Отскок тоже может быть намного сильнее, чем у индекса. Ближайшая преграда на круглых 100 руб. Фундаментальные 160 руб. не скоро — слабая сырьевая конъюнктура, крепкий рубль, санкции и дорогой кредит давят на стоимость бизнеса с высокой долговой нагрузкой.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.