💡 Т-Технологии: Д-дивиденды и Н-недооценка
✍️ Авторские права: Финам
Драйверы
В ближайшие 12 месяцев дивидендные выплаты могут составить 178,7 руб. на акцию, с доходностью 5,7%
Чистая прибыль за 2024 год подскочила на 51%
Акции недооценены по мультипликаторам P/E 2025П и P/B
Акции заметно снизились в цене в последние недели вместе с «широким» рынком на фоне и выглядят интересными для покупок
Благодаря сделке с Росбанком Группа приобрела экспертизу в корпоративном банкинге, при этом объединенный банк стал более масштабным и диверсифицированным,
«Т-Технологии» — крупный российский финансовый холдинг, объединяющий работающие в России компании под брендом «Т». Ядром Группы является Т-Банк (бывший «Тинькофф Банк»), один из ведущих российских банков, входящий в список системно значимых кредиторов страны.
Мы повышаем рейтинг акций «Т-Технологий» до «Покупать» с «Держать» и подтверждаем целевую цену этих бумаг на уровне 3 746 руб., что предполагает апсайд 19,9%. Акции «Т-Технологий» заметно снизились в цене в последние недели вместе с «широким» рынком на фоне ослабления надежд на быстрое урегулирование конфликта на Украине и резкого ухудшения глобальной фондовой конъюнктуры из-за опасения по поводу эскалации глобальной торговой войны. И, на наш взгляд, на текущий момент они уже выглядят интересно для среднесрочных покупок. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг рассчитывается как среднее двух оценок, полученных путем сравнения с российскими аналогами по коэффициентам P/E 2025П и P/B и по историческим мультипликаторам Группы.
Характерной особенностью бизнеса Т-Банка является отсутствие физических отделений — все сервисы доступны через мобильные приложения и интернет-сайт. В своей работе банк активно использует технологии ИИ и машинного обучения, более 40% обращений клиентов обрабатываются без участия сотрудников.
В 2024 году «Т-Технологии» завершили сделку по приобретению Росбанка, крупного отечественного универсального банка, посредством допэмиссии акций. Благодаря сделке Группа приобрела экспертизу в корпоративном банкинге, при этом объединенный банк стал более масштабным и диверсифицированным, вероятна реализация эффектов синергии.
Несмотря на давление высоких процентных ставок и ужесточение регулирования на динамику розничного кредитования, «Т-Технологии» сумели показать быстрый рост финпоказателей в 2024 году, что было обусловлено как органическим ростом бизнеса, так и консолидацией результатов Росбанка. В частности, годовая чистая прибыль Группы подскочила на 51%, до 122,2 млрд руб. Причем важно отметить, что присоединение Росбанка не оказало существенного влияния на рентабельность капитала, которая составила 32,5% и остается самой высокой среди ведущих отечественных банков.
Несмотря на сохраняющуюся сложную операционную среду, ожидаемое замедление темпов роста российской экономики, повышение налоговой нагрузки, руководство «Т-Технологий» с оптимизмом смотрит в будущее и в 2025 году ожидает подъема чистой прибыли еще минимум на 40%, при сохранении рентабельности капитала выше 30%. Менеджмент также подтвердил намерение направлять 30% прибыли на дивиденды, выплачивать которые планируется ежеквартально. По нашей оценке, общая величина дивидендов «Т-Технологий» в ближайшие 12 месяцев составит 178,7 руб. на акцию, с доходностью 5,7%.
⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️
⚠️ Ваши Инвестиционные идеи
