Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: классика 26221 с купоном 7,7% годовых и... длинный линкер 52005. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски
Регламент аукциона
- 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26221.
- 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26221.
- 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 52005.
- 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 52005.
Минфин удивил: можно объяснить логику с ОФЗ 26221, дюрация 5,5 лет, относительно длинный, низкий купон. Из минусов: маленький доступный объем, 50 млрд руб. Могут придерживать высококупонники на будущее. Веселее с линкером: конкурирует с ОФЗ 26238 по дюрации, может подрасти при снижении реальной ставки, точнее ожиданий по реальной ставке. Сейчас бумага не выглядит дешевой. Кто-то из банков готовится к сюрпризу по среднесрочному прогнозу 25 апреля?
Комментарии
Минфин собрал 33,2 млрд руб. при спросе 63,7 млрд руб. в сравнении с 43,3 млрд руб. и 63,7 млрд руб. неделей ранее. Рынок проигнорировал ДРПА. Аппетит может подрасти после коррекции, заставит действовать осторожнее заседание Банка России через 2 недели + что-то покажут недельная инфляция и итоговая цифра за март.
Статистика по инфляции на прошлой неделе не добавила оптимизма, ситуация с американскими тарифами повысила волатильность: индекс RGBI потерял 2,9% с даты последнего аукциона, закрыл понедельник ниже 106 пунктов, пытается вернуться во вторник к 107 пунктам. Длинные ОФЗ теряли 4,1%. Линкеры корректировались на 1,6%, флоатеры сползли на 0,2%.
Классика потеряла 1,1-4,4% на дюрации 2,5+ лет с даты последнего аукциона. Единственный выпуск с доходностью ниже 16% годовых по итогам понедельника: ОФЗ 26238. Рынок пытается частично отыграть потери во вторник. Короткие и средние флоатеры задумались по походе на уровень 100 бп по премии к RUONIA, ОФЗ 29020 снизился на 0,33%. Колеблется у отметки RUONIA + 200 бп ОФЗ 29027. Линкеры плывут по течению вместе с классикой, но немного медленнее, подрастает вмененная инфляция. Все еще выглядит дешево ОФЗ 52003: вмененная инфляция 5,84% при средней 6,9% за 5 лет. Вопрос в способности Банка России привести к 4% и держать на этом уровне до конца срока линкера, тогда 5,84% уже не выглядит заниженной.
Минфин привлек 33,2 млрд руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, осталось 1,3 трлн руб. и 12 аукционов: 105,6 млрд руб./аукцион.
Значения RUSFAR и RUONIA: 21,18% годовых и 21,66% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 1,3 трлн руб. Банк России провел очередной короткий аукцион РЕПО в понедельник сроком 2 дня: выдал 0,8 трлн руб. при спросе 1,9 трлн руб.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.
КС – ключевая ставка Банка России.