На этот раз корпоративные эмитенты разместили долговые бумаги на 1,04 трлн рублей после январского (459 млрд) и февральского (627 млрд) рекордов.
Ранее мартовский показатель был превышен всего дважды. В декабре 2023 (1,3 трлн) и в декабре 2024 (1,8 трлн) годов.
Причина очевидная – ужесточение денежно-кредитной политики Центробанком. Причем в данной ситуации речь идет не столько о росте ключевой ставки, сколько об административном регулировании правил выдач кредитов. За последние месяцы банки были серьезно ограничены в кредитовании корпоративного сектора.
Помимо этого, финансовые организации имеют серьезное давление на капитал. Все это не позволяет выдавать кредиты даже тем компаниям, которые имеют умеренную долговую нагрузку. Либо выдавать, но на неприемлемых для них условиях (28-30% годовых).
В связи с этим предприятия вынуждены обращаться к рынку облигационных займов. И уж если отмечать плюсы текущей политики ЦБ, то хоть и вынужденное, но ускоренное развитие рынка облигаций таковым является. Ведь здесь не присутствуют посредники в виде банков, а финансирование идет напрямую от займодателей к эмитентам.
Соответственно, уходит, говоря простыми словами, посредническая комиссия. Это делает выгодной сделку для обеих сторон. Также компании вынуждены перед выходом на рынок проходить определенные процедуры, что значительно повышает эффективность корпоративного управления.
Для дальнейшего стимулирования развития рынка облигаций необходимо отменять налог на доход, получаемый от покупки таких ценных бумаг. Во-первых, здесь, как написано выше, финансирование идет напрямую в компании. То есть не работает банковский мультипликатор, часто создающий необеспеченную денежную массу. Во-вторых, все риски по получению дохода несет займодатель. Облигации, в отличие от банковских вкладов, не застрахованы. Поэтому логично, что должна быть определенная премия за риск.
Текущий объем рынка облигаций позволяет выработать и внедрить качественные механизмы его развития для того, чтобы далее применять их на рынке цифровых финансовых активов (ЦФА), который пока что находится только на этапе своего формирования.