Работает ли сегодня фундаментальный анализ? Я все больше склоняюсь к тому, что нет

Работает ли сегодня фундаментальный анализ? Я все больше склоняюсь к тому, что нет. Когда я только начинал свой путь в инвестициях, а было это еще в доковидную эпоху, то все рекомендовали: читай Грэма, изучай Баффета, смотри принципы стоимостного инвестирования. И я читал, изучал.

Возможно, для середины XX века эти идеи и были чем-то новаторским: найди недооцененные бумаги, проведи анализ, вложись в них, дождись роста и продай. Но сегодня на рынке огромное количество участников, которые могут двигать рынок куда угодно нажатием 1 кнопки на телефоне. Эффекта толпы никто не отменял. И фундаментал со всеми этими мультипликаторами p/e, p/s просто не работает. Почему?

Допустим, вы нашли компанию с наилучшим соотношением рыночной цены к чистой прибыли на 1 акцию. Тот же Сбер за последние 10 лет имеет стабильный p/e менее 8, исключение 2022 г. - 10,88. Это очень хорошие показатели и компания относится к недооцененным. Но что нам это даст? Теоретически вы можете окупить вложения за несколько лет. НО! В 2022 г. цена акций улетела с 320 руб. до почти 100 руб. и компания отменила дивиденды. Вы поддались панике и продали все, чтобы сохранит свои копейки? Или сжали тестикулы и продолжат смотреть на красные цифры около стоимости? В 2024 г. цена вернулась к 320 руб., а к зиме опять упала - до 230 руб. Думаю, тут не о прибыли будет речь, а об убытках и нервах.

Другая сторона - Яндекс с огромным p/e 144. То есть чтобы окупить вложения, придется ждать почти 150 лет. Но как ни посмотришь, один держит Яндекс, второй, третий. Вопрос зачем? Не из-за дивидендов же в 2%? «Ну, типа, музыка, каршеринг, такси и доставка еды». То есть люди покупают акции по принципу: о, знаю компанию, значит берем на всю котлету! Какой тут фундаментал, кому он нужен?

Я раньше также покупал акции Apple - ну у меня же айфон, акции Tesla - ну это же круто, электромобиль и все такое. Но сейчас я думаю: какая же ерунда! Поэтому как отбирать акции в долгосрок я вообще не понимаю. Читать отчеты - они не имеют отношения к реальности; следить за Трампом в X - так он переобувается по 10 раз на дню; ориентироваться на дивиденды - та же Фосагро объявляет аж 2,87%, причем дивиденды платит чуть ли не из долга.

Как отбирать облигации мне понятно:

📍 рейтинг АКРА / Эксперта

📍 долговая нагрузка

📍 подходящий купон и срок погашения

Все это проанализировать можно довольно быстро. Но вот как анализировать акции? Допустим, Пермьэнергосбыт и Роснефть в начале года уже заплатили по 6,5% дивидендов. У меня доходность повыше из-за давних покупок. Но что мне дает 12% от Пермской компании? Да ничего! Докупать на гэпе, все продать, а будут ли еще выплаты, а большие?

В общем, одни вопросы без ответов. Поэтому дальше сидим в облигациях и фондах ликвидности.

#финансы #акции