Предлагаю сегодня рассмотреть отчет компании ПИК $PIKK за 2024 год: анализ финансовых результатов и таргет по акциям на 2025 год.
📍 Основные финансовые результаты за 2024 год:
• Выручка: 675,1 млрд руб. (+15% г/г)).
• Коммерческие и административные расходы: 33,3 млрд руб. (+25% г/г).
Из негативного:
• Чистая прибыль крупнейшего российского застройщика ПИК упала в 1,8 раза, до 28,7 миллиарда рублей.
• Рентабельность по EBITDA снизилась с 18 до 14 процентов.
Это произошло на фоне роста рентабельности строительства. В целом снижение прибыли объясняют общим ростом финансовых расходов, которые увеличились в прошлом году в 1,5 раза.
📍 Бегство акционерного состава: В феврале прошлого года ПИК и его основатель Сергей Гордеев попали под блокирующие санкции США.
В апреле 2024г. в группе полностью сменился состав совета директоров. Тогда застройщик не стал раскрывать имена новых членов голосующего органа из-за санкций.
Сергей Гордеев, основатель и главный акционер девелопера ПИК продолжает выходить из бизнеса. За полтора года его доля сократилась с 52% до 15%, то есть — в 3,5 раза. Теперь у него даже нет блокирующего пакета.
📍 Главный приятный сюрприз: снижение долговой нагрузки. За второе полугодие компания сократила чистый долг на 131 млрд ₽, до 27 млрд ₽.
В результате коэффициент «чистый долг / скорректированная EBITDA» за полугодие упал в семь раз — до 0,2. Таким образом, ПИК стала наименее закредитованной в секторе.
Дивидендная политика:
Согласно дивидендной политике, ПИК может направлять на ежегодные дивиденды не менее 30% от консолидированной чистой прибыли по МСФО.
Чистой прибыли за 2024 год нет, показатели рухнули на 45% из чего совсем не удивительно, что акционеров оставили без дивидендов.
📍 Точки роста:
• Запуск новых проектов. В планах на 2025 год — запуск порядка девяти новых проектов в Московском регионе.
• Строительство и развитие существующих жилых кварталов. Здесь появятся новые корпуса, школы, детские сады и поликлиники, а также общественные пространства.
Котировки продолжают находиться в пикирующем состоянии. С максимальных значений февраля текущего года акции в минусе на 44%. Средний таргет по акциям от аналитиков на 12 месяцев - 740Р (+70%).
Пожалуй, самый неблагодарный сектор для анализа, так как рыночные условия складываются давно против застройщиков.
В случае снижения ставок по ипотеке ситуация в отрасли может измениться. Однако отголоски текущего замедления рынка будут существенно ограничивать потенциал роста прибыли компаний в течение следующих 12–24 месяцев.
Акции застройщиков в нынешнее время подойдут инвесторам относящимся достаточно толерантно к просадкам в портфеле либо инвестирующим с долгим горизонтом. Всех благодарю за внимание.
Наш телеграм канал | Поддержка автора
📍 Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.
'Не является инвестиционной рекомендацией