2023 год принес инвесторам крутые доходности в облигациях. Это главное событие на этом рынке, но не единственное.
Чем еще запомнился долговый рынок РФ, разобрали в статье. Прочитайте, чтобы понимать, как действовать с облигациями дальше.
🎁 В конце оставили подарок, который поможет выбрать надежные облигации для защиты капитала.
1. Высокие доходности
Стоимость денег в экономике определяет ключевая ставка Центрального Банка РФ — от неё зависит доходность депозитов и облигаций, а также проценты по кредитам.
Напомним, что в 2023 году ключевую ставку поднимали пять раз — с 7,5% до 16%. Это позволило стабилизировать курс доллара к рублю, сократить месячные темпы роста инфляции и постепенно возвращаться к месячному нормативу. В 2024 году инфляция уже в годовом выражении может замедлиться, и если это случится, ЦБ РФ перейдет к политике постепенного снижения ставок до планируемых в 2024 году 12%.
Такой рост ключевой ставки был на руку инвесторам, потому что доходности росли:
✔️ в новых выпусках — за счет более высоких купонных ставок
✔️ в старых выпусках — за счет появления дисконта в ценах из-за перетока ликвидности.
Например, в ОФЗ можно было зафиксировать 12-14% годовых на срок более 5 лет и в перспективе заработать на росте стоимости облигаций в 2024 году. Это может случиться, когда ставка снизится до 12%, и дисконт в ценах на облигации начнет постепенно снижаться.
2. Увеличение объема размещений
По последним данным, к октябрю 2023 года объем размещения облигаций достиг 2,8 трлн. рублей. Это в 2,7 раза больше, чем за аналогичный период 2022 года.
Факторами роста были:
✔️ Отсутствие сильных шоков и планомерная адаптация бизнесов к новым условиям. Бизнес вернулся к реализации инвестпрограмм, поэтому снова появилась потребность в новом долге.
✔️ Облигации выступали основным источником финансирования дефицита бюджета.
✔️ Увеличение валютной переоценки.
3. Рост сегмента валютных облигаций
- Юаневые облигации
По последним доступным данным, доля юаневых облигаций в портфелях резидентов РФ за 9 месяцев 2023 года выросла с 1% до 7%.
- Замещающие облигации
За счет выпуска замещающих облигаций, доля облигаций, номинированных в долларах США и евро, выросла с 29% до 34%. Выплаты по ним осуществляются в рублях.
Объем рынка замещающих облигаций сейчас оценивается в $16,1 млрд. Это меньше на $13,9 млрд., чем планировалось согласно Указу Президента об обязательном размещении замещающих облигаций до 1 января 2024 года.
В декабре 2023 года Госдума приняла закон, который позволяет компаниям и банкам продолжать выпускать замещающие облигации в 2024 году. Но дальнейшие размещения будут зависеть от планов эмитентов. Они могут отказаться от замещения евробондов через получение соответствующего разрешения.
4. Появление «золотых» облигаций
«Золотые» облигации — это облигации, цена которых привязана к стоимости золота. Они появились весной 2023 года, эмитентом выступила золотодобывающая компания «Селигдар», объем размещения составил на ₽11 млрд, объем выпуска в 3,7 раза превысил первоначально заявленный.
Инструмент имеет свои плюсы и минусы. В частности, это не защитный актив, а скорее рисковая история, как будто вы купили акцию. «Золотые» облигации не обеспечены физическим золотом — это долг компании, который покрывается её собственным капиталом.
Подробно «золотые» облигации мы разбирали в этой статье
5. Сокращение дефолтов
В 2022 году количество корпоративных дефолтов возросло в 2 раза к уровню 2021 года — 15 компаний не смогли исполнить обязательства по 31 выпуску облигаций.
На 2023 год аналитики прогнозировали, что до 25 эмитентов могут объявить дефолт по облигациям, но фактически в дефолт вошло только четыре эмитента — «Обувь России», «Эбис», «Открытие Холдинг», «Объединение АгроЭлита».
По данным Мосбиржи, объем долга эмитентов, при обслуживании которого произошла просрочка, сократился по сравнению с прошлым годом. За 3 квартала 2023 года было зафиксировано 238 событий дефолта. Это последние доступные данные. Сюда входят дефолты по купонам, погашениям и офертам, то есть по одному эмитенту в ней могут учитываться несколько дефолтных событий. Только 68% дефолтов приходится на компании «Обувь России» и «Открытие Холдинг».
Что касается сегмента ВДО (высокодоходных облигаций), то тут практически не было дефолтов. Но риск накапливается из-за роста процентной нагрузки вслед за ключевой ставкой.
В зоне риска находятся компании, которым предстоят крупные погашения и оферты, а также закредитованные бизнесы. Рефинансировать облигационный долг в условиях высоких ставок значительно сложнее и дороже, особенно для эмитентов из второго и третьего эшелонов.
Какие выводы можно сделать и подарок инвесторам 🎁
В 2023 году можно было неплохо заработать на облигациях. Росли доходности, появлялись новые инструменты и эмитенты. Дальше по планам Центробанка нас ждет планомерное снижение ключевой ставки, а значит и снижение доходностей по облигациям.
Однако, вместе со снижением ключевой ставки, падать будут и доходности по депозитам. На этом фоне, облигации выглядят наиболее привлекательным способом накопления — традиционно они дают доходность выше депозитов, причем на более длительные сроки.
Мы выступаем за то, что облигации должны быть в портфеле независимо от ситуации на рынке и в экономике. Это защитный инструмент, который даже в условиях жесткого кризиса, может спасти ваш капитал от просадок по акциям и давать пассивный доход.
🎁 Подсмотреть надежные идеи по облигациям для своего портфеля можно в нашем чек-листе «Топ-5 облигаций РФ». Скачать бесплатно его можно здесь:
В чек-листе — список идей и качественная аналитика по каждой из них. Он сэкономит время на поиске активов и поможет выбрать лучшие долговые бумаги в 2024 году.
👍 Подписывайтесь на наш канал, чтобы быть в курсе событий в мире инвестиций