Акции Ростелекома выросли в 2023 году на 25%. Если бы не дивидендный гэп в декабре 2023 года, то рост составил бы 48%. Продолжит ли Ростелеком расти в 2024 году или будет корректироваться - постараемся разобраться в этом выпуске.
Прежде, рассмотрим профиль Ростелекома. 35% выручки компании обеспечивает мобильная связь (Tele2), 19% - цифровые сервисы (ЦОД и облачные сервисы, информационная безопасность, Цифровой регион, Цифровая медицина, Госуслуги), 15% - широкополосный доступ в Интернет, 13% - услуги для других провайдеров (VPN, трафик, аренда каналов), 7% - видеосервисы (Wink), 6% - телефония и 5% - прочие услуги. Таким образом, компания максимально диверсифицирована по продуктам и каналам продаж, а значит устойчива ко внешним шокам.
При этом, лидером по приросту продаж за 9 мес. 2023 года стали цифровые сервисы. Более того, после ухода иностранных вендоров Ростелеком взял на себя задачу по импортозамещению критического программного обеспечения и объявил себя IT компанией. Так, в декабре 2023 стартовала первая ежегодная конференция «Rostelecom tech day». На ней Ростелеком представил отечественную операционную систему для мобильных устройств Аврора 5 и платформу «Лукоморье» для разработчиков и веб-дизайнеров. Таким образом, компания имеет большой потенциал для роста прибыли в сфере цифровых услуг и соответственно капитализации. Кстати, Ростелеком в настоящее время имеет самый низкий за свою историю показатель P/E 6,3x.
Но что будет влиять на акции Ростелекома в 2024 году? Компания в 2023 году досрочно выполнила цели Стратегии на 2021-2025 годы и во 2 квартале 2024 представит Стратегию развития до 2030 года. Одновременно Ростелеком опубликует новую дивидендную политику. И именно от этих изменений будет зависеть настроения инвесторов в 2024 году. Если окажется, что эмитент введёт ограничения для распределения прибыли в зависимости от долговой нагрузки или доли капитала, это будет означать, что, скорее всего, краткосрочному инвестору не стоит рассчитывать на дивиденды в 2024 году. Однако, это будет хороший сигнал для долгосрочных инвесторов.
Дело в том, что Ростелеком планирует приобрести Мегафон. Это позволит не только улучшить покрытие, но и увеличить долю рынка мобильной связи с 19 до 45%. Даже, если ФАС не одобрит такую сделку, то Ростелекому могут разрешить выкупить Билайн. Тогда доля рынка эмитента (Теле2 плюс Билайн) не превысит приемлемые 38%. В любом случае, сумма сделки по приобретению составит не менее 600 миллиардов рублей. При этом, Ростелеком с годовой прибылью 50 миллиардов рублей и капитализацией около 300 миллиардов рублей самостоятельно не потянет сделку и вынужден будет привлечь внешнее финансирование. А это как раз и приведёт к необходимости временно прекратить выплату дивидендов.
Таким образом, 2024 год может трансформировать бумаги Ростелекома из защитных дивидендных в акции роста. Поэтому краткосрочному инвестору необходимо внимательно следить за изменениями в дивидендной политике общества.