Увидел OZON в фаворитах 2024 года в стратегии Тинькофф и решил быстро посмотреть последний отчет компании, потому что у меня было контрмнение.
Посмотрел, оно таким и осталось. Объясню почему.
Финансовые показатели отчета за 9 мес. 2023 года
✔ GMV (объем проданной продукции) за 9 мес.: 1 126,5 млрд руб. (за весь 2022 год = 832,2 млрд руб.)
✔ Выручка за 9 мес.: 296,4 млрд руб. (за весь 2022 год = 277,1 млрд руб.)
Растущие GMV и выручку аналитики приводят как аргумент для покупки OZON, НО выручка не конвертируется в прибыль — так как вслед за выручкой растут себестоимость товаров, операционные и финансовые расходы. Это приводит к тому, что у OZON вместо прибыли – убытки.
❌ Чистый убыток за 9 мес.: - 24,5 млрд руб. (из них – 22,1 млрд руб. за 3-й кв. 2023 года, в котором больше всего выросли GMV и выручка)
❌ Собственный капитал OZON по итогам 9 мес.: -50,5 млрд руб. (то есть у компании нет на балансе своих денег; по итогам 2020 года, когда компания провела IPO их было 79,2 млрд руб.)
При сохранении текущих темпов роста выручки и расходов показатели OZON в 2024 году будут следующими:
• Выручка = 593,1 млрд руб.
• Себестоимость = 538,4 млрд руб.
• Операционные расходы = 77,2 млрд руб.
• Финансовые расходы = 40 млрд руб.
• Чистый убыток = 62,5 млрд руб.
Справедливая цена акций
OZON сейчас оценивается так, как будто имеет прибыль 27 млрд руб. (оцениваю по завышенному P/E = 20). Я же прогнозирую убыток более 60 млрд руб. Да, OZON растущая компания, таких темпов роста нет, пожалуй, ни у кого на российском рынке — но нет прибыли, растущие операционные и финансовые расходы, плохой и ухудшающийся баланс.
Приведу вам бытовую аналогию. OZON – это как быстро продвигающийся работник, два года назад он зарабатывал 50 000 рублей в месяц., год назад 100 000, в этом году – 200 000. В следующем обещает заработать 400 000 рублей в месяц. Но есть и обратная сторона, два года назад он тратил 60 000 рублей в месяц, год назад 120 000 рублей, в этом году 240 000, а в следующем году будет тратить 480 000 рублей в месяц. У него были сбережения в размере 1 500 000 рублей два года назад, но он их все уже просадил, и залез в долг на 1 000 000 рублей. Он тратит больше, чем зарабатывает, банки видят, что у него растет з/п, его кредитуют. Но с каждым годом растет его задолженность и проценты по ней. Я бы такому человеку в долг не дал, и в компанию инвестировать не буду.
Мой большой обзор OZON от 11 июля . Ситуация с того времени для меня не изменилась.
Мой пост – не призыв шортить. Я никогда не ставлю на понижение акций. Я лишь объясняю, почему я не покупаю акции OZON.
Спасибо вам, что дочитали пост! Желаю вам расти как OZON, и уметь откладывать как Сургутнефтегаз ) 🙂 В моем канале уже есть обзоры всех металлургов страны — они интересны для инвестиций.
Уважаемые коллеги, всех рад приветствовать, я веду свой блог на нескольких площадках, и вот решил присоединиться к Дзену. Я выбираю лучшие компании для инвестирования на основе фундаментального анализа. Надеюсь, вы найдете мои обзоры компаний полезными и интересными для себя, и они помогут вам сохранить и преумножить ваши накопления.