В эфире передачи Экономика по-русски Владимир Левченко и Михаил Хазин обсудили следующую тему:
Владимир Левченко:
Цены на активы штурмуют абсолютно исторические максимумы. Ну, математика здесь не бьётся. Значит, либо нам нагло врут, что идёт такая динамика денежной массы. Потому что банковская система одновременно не может создавать такое количество денег, чтобы оно перекрыло, потому что банковский кризис, иначе бы банковского кризиса не было.
Михаил Хазин:
Я сейчас объясню. На самом деле, они в некотором смысле повторяют логику, которая была в России в 1997-1998 годах. Ну, с некоторыми деталями.
В России в 1997-1998 годах поддержки спроса не было, а была поддержка рынка ГКО. Но логика была такая, как и сейчас. ФРС помогает, но исключительно в части рефинансирования госбюджета.
Дальше бюджетные деньги попадают народу и тем компаниям, которых надо поддерживать, например, оборонным. После чего ФРС начинает проводить жесткую кредитно-денежную политику.
То есть денежная масса сокращается в Соединенных Штатах Америки. И не только в Соединенных Штатах Америки, но и в Европе тоже. По этой причине на рынке имеет место падение ликвидности и недостаток денег. То есть деньги есть только у потребителей, которые их получают из бюджета. За счет роста госдолга.
Владимир Левченко:
Объясни мне, пожалуйста, а каким образом тогда у нас мы имеем такое рекордное падение денежной массы в номинале в абсолюте еще больше при рекордном же росте государственного долга? Если у тебя госдолг растет, это должно приводить к росту денежной массы, а она падает.
Михаил Хазин:
Дело в том, что денежная масса – это объем денег в обороте. Как ФРС сокращает денежную массу? Она заставляет банки выкупать те ценные бумаги, которые находятся сейчас на балансе ФРС. В результате у банков становится больше активов, но меньше денег.
А на фондовом рынке нельзя играть активами, играть надо деньгами. Ну, ты можешь получить кредит под обеспечение, и несмотря на текущие ставки, он достаточно приличный. Фактически это означает следующее: что у тебя сокращается объем кредита реальному сектору. И вместо этого кредитуются фондовые операции.
Владимир Левченко:
Ну, это давно в Штатах происходит. Особенно спасибо за это господину Трампу, который провел свою налоговую реформу и, собственно, дал старт раздутию финансового пузыря.