В 2023 году акции Сбера выросли на +91%. Более того, минувший год стал для финтеха рекордным по величине чистой прибыли. За 11 месяцев 2023 Сбер заработал 1378 млрд. руб. в соответствии с РПБУ. При этом, аналитики ожидают чистую прибыль по итогу 2023 на уровне 1450 млрд. руб. и соответственно дивиденды в размере 33 рубля на акцию или 12% от текущей цены акции 274 руб. Но смогут ли акции Сбера продолжить расти в 2024 году и какие факторы будут оказывать влияние на их стоимость расскажем в этом выпуске.
В декабре 2023 года Сбер поднял норматив достаточности капитала с 12,5 до 13,3%, ниже которого дивиденды в соответствии с принятой дивидендной политикой не выплачиваются. При этом, норматив достаточности капитала снизился с 14,5% на 31.03.23 до 13,4% на 30.06.23 и 13,3% на 30.09.23. Таким образом, динамика норматива достаточности говорит о том, что со средней долей вероятности дивидендов в 2024 году не будет. В этом случае, акции Сбера рухнут. Однако, это позволит, Банку направить 1 триллион рублей на выкуп акций нерезидентов.
Приблизительно 35% акций Сбербанка на сумму 2 триллиона рублей до сих пор находятся в собственности нерезидентов. Законом РФ предусмотрена возможность выкупа акций нерезидентов с 50% дисконтом, что крайне выгодно для Сбера, и финтех может ею воспользоваться в 2024 году. Как правило, такие байбэки позитивно влияют на стоимость акций.
Также, государство активно обсуждает план новой приватизации госкомпаний. Не исключено, что и Сбер войдёт в их число. Как минимум, Банк сможет выставить на продажу купленный у нерезидентов (если это произойдёт!) пакет акций. Как и любое SPO, дополнительное предложение ценных бумаг в моменте может вызвать падение их стоимости на 10%. Однако, как только инвесторы осознают, что продажа выкупленных у нерезидентов (если это произойдет!) с 50% дисконтом акций позволит Сберу зафиксировать дополнительную прибыль в размере триллиона рублей, то котировки акций не только отыграют потери из-за запрета на выплату дивидендов, но и существенно преодолеют текущие отметки на уровне 274 рубля. До какой стоимости?
Это не трудно рассчитать исходя из прогнозов ЦБ по снижению прибыли всей банковской сферы с 3 триллионов рублей в 2023 году до 2,1-2,6 триллионов в 2024. Таким образом, чистая прибыль Сбера может упасть вслед за банковской сферой на 22% по сравнению с 2023 годом. В данном случае, выплаты дивидендов в 2025 году составят 27 руб. или 10% на акцию, что, согласитесь, тоже неплохо. Однако, если Сбер в 2024 или 2025 году продаст купленный у нерезидентов (если это произойдёт) пакет акций, то прибыль увеличится на триллион рублей, а прибыль на акцию до 100 руб. В данном случае, акции вырастут до 400-500 руб.
Таким образом, 2024 может стать непростым для инвесторов Сбера. Обвальное падение акций из-за невыплаты дивидендов в начале года может сменится «ракетой» в конце на новостях о выкупе ценных бумаг у нерезидентов.