Первый дайджест ТОП-новостей на рынке ценных бумаг в 2024 году. Декабрь должен был пройти без существенных новостных событий, но жизнь всё расставила по своему усмотрению.
Повышение ключевой ставки. Снова
Совет директоров Центробанка на заседании 15 декабря, в пятый раз подряд повысил ключевую ставку. Она повышена на 100 базисных пунктов — с 15% до 16% годовых. Регулятор продолжает свою священную борьбу с повышенной инфляцией, замораживая при этом деловую активность. В то же время представители ЦБ уже дают рынку сигналы о том, что цикл повышения ставки близится к завершению и возможно в следующие пару кварталов мы будем наблюдать сохранение или даже снижение её значений.
Нам остаётся лишь наблюдать, анализировать и принимать взвешенные решения на основе увиденного. Как это всё повлияет на экономику в целом и рынок ценных бумаг в частности. Очевидно, что следом за ключевой ставкой мгновенно вырастет ипотечная ставка. Люди и 7-8 лет назад не спешили брать ипотеку под 15-17% годовых. А сейчас, на фоне ставок в 10-12% годовых, которые были актуальны еще не так давно, мы можем увидеть драматическое снижение спроса на ипотеку, что может утянуть за собой вниз спрос на новостройки с последующим ухудшением экономического состояния строительных компаний. В этот сектор я бы сейчас точно не вкладывался.
Но и всему крупному бизнесу переключиться на столь стремительно изменившуюся стоимость кредитования будет непросто. В целом далеко не каждый бизнес сможет вырасти соразмерно ключевой ставке. Некоторым это даже не дадут сделать через пропорциональное повышение цен на готовую продукцию. На носу выборы, минимум квартал цены на продукцию будут удерживаться всеми правдами и неправдами на уровнях, близких к текущим. И это неплохое время для переключения на облигации, ведь доходность по ним напрямую зависит от уровня ключевой ставки и как минимум в ближайший квартал с высокой долей вероятности обгонит доходность от вложения в акции.
Разблокировка замороженных активов россиян
Тема, которая, к сожалению, в настоящий момент не оправдывает возлагаемых надежд. Радует хотя бы то, что ситуация не брошена на самотёк, а ответственные люди прорабатывают возможные решения.
«Заблокированные на СПБ Бирже активы российских инвесторов могут обменять в рамках подписанного президентом указа»- заявил замглавы Министерства финансов Иван Чебесков. В ноябре Владимир Путин подписал указ, позволяющий запустить процесс обмена заблокированными активами стоимостью в пределах 100 тыс. руб.
Как утверждает господин Чебесков, власти осознавали, что «это неизбежно», и «рано или поздно биржи будут попадать под санкции». «Мы будем помогать тем инвесторам, которые остались на бирже, как и другим инвесторам. Они попадут под тот же указ, что подписан президентом. Я не вижу причин, почему они должны быть исключены»,— уточнил он в кулуарах форума «Розничный инвестор».
Позже ЦБ дал свои пояснения о том, как россияне смогут продать заблокированные активы. Регулятор официально подтвердил то, о чем прежде рассказывали в правительстве: обмен будет происходить за счет средств нерезидентов, которые хранятся на счетах типа "С".
Для участия в сделках инвесторы должны будут подать заявку, например, через брокера или управляющую компанию. При этом сумма активов, которые будут выставлены на продажу, не должна превышать 100 тыс. ₽.
В свою очередь, нерезиденты также должны будут подать заявку на участие в торгах. А после того, как средства со счетов "С" будут списаны, российские игроки смогут распоряжаться ими без каких-либо ограничений.
"СПБ Биржа в свою очередь разрабатывает стратегию для разблокировки своих активов после того, как они были затронуты санкциями, введенными OFAC (Управление по контролю за зарубежными активами Минфина США) 2 ноября. Эти санкции привели к тому, что иностранные контрагенты биржи прекратили с ней сотрудничество из-за опасений нарушения санкционного режима США. Даже партнеры из дружественных стран приостановили обработку поручений из-за комплаенс-процедур. Биржа сообщает, что переговоры с ними продолжаются.
"СПБ Банк", являющийся расчетным депозитарием биржи, готовит запрос в OFAC с предложениями по разблокировке активов. Эти предложения включают изменение контрольной структуры "СПБ Банка", уточнение действующей лицензии и возможное издание новых лицензий OFAC, позволяющих разблокировать активы. Сроки реализации этой стратегии не ограничены текущим сроком действия лицензии и зависят от решений OFAC. В ближайший месяц "СПБ Банк" будет предпринимать необходимые шаги для установления взаимодействия с OFAC.
Очевидно, что заявления чиновников носят больше популистский характер. Их заявление направлены на успокоение большого круга электората малой кровью. Разблокировка обещается из средств на счетах типа С при получении встречного заявления от нерезидентов (что для государства будет абсолютно бесплатно и на добровольных началах). При этом разблокировать готовы активы объёмом до 100 тысяч рублей. Как мы помним из прошлых обзоров ТОП-новостей, почти 90% граждан, открывших брокерские счета, вложили в них суммы менее 10 тысяч рублей. Смею предположить, что вложивших в иностранные активы, да ещё и больше 100 000 рублей, по всей стране не более 500 000 человек, что существенно менее 1% населения.
Мне же, как яркому представителю такого меньшинства, вложившему в иностранные активы несколько миллионов рублей, предложения минфина и центробанка, что мёртвому припарка. Остаётся лишь надеется на эффективность предложений СПБ Биржи.
Самое трудное IPO России в 2023 году
Компания МГКЛ, которая управляет сетью «Мосгорломбард», привлекла около 303 миллиона рублей по итогам IPO на Мосбирже, сообщается на ее сайте. Размещение прошло по цене 2,5 рубля за акцию, то есть по нижней границе ранее объявленного ценового диапазона. В результате IPO рыночная капитализация компании на момент начала торгов составила 3,17 миллиардов рублей.
Почему я считаю это IPO самым сложным? Начну с того, что первоначально компания хотела разместить акции в ценовом диапазоне 3,1–3,5 рубля за акцию, но необходимый объём заявок набрать не удалось. Позднее ценовой диапазон был снижен до 2,5–2,55 рубля за акцию, но и здесь всё прошло не гладко. Собрать заявки в установленные сроки не удалось и пришлось продлевать сбор заявок. И это при привлечённой сумме чуть больше 300 миллионов рублей. Для сравнения: в 2022 году на рынок вышла единственная компания Whoosh и привлекла 2,1 миллиарда рублей. В этом году на рынок вышла группа компаний Астра и привлекла 3,5 миллиарда рублей (более, чем в 10 раз больше, а заявок при IPO было получено в 20 раз больше, чем требовалось для запуска IPO). Инвестор на российском рынке стал более избирательным и уже не готов нести деньги в любые проекты. И в новом, 2024 году компаниям нужно будет сделать действительно интересные предложения, чтобы заинтересовать рядовых инвесторов.
Реструктуризация Яндекса
ЦБ РФ 25 декабря принял решение о государственной регистрации выпусков обыкновенных акций, привилегированных акций типа "А" и привилегированных акций типа "Б" международной компании акционерного общества "ЯНДЕКС" (Калининградская область). Решение о государственной регистрации выпусков ценных бумаг международной компании вступает в силу с даты государственной регистрации международной компании.
Завершение реструктуризации голландской холдинговой компании "Яндекса" Yandex N.V. будет отложено до 2024 года. Об этом сообщили три источника, знакомых с ходом переговоров, в беседе с агентством Reuters. По данным одного из собеседников издания, компания добилась "большого прогресса" и передала все документы юристам. Другой источник отметил, что "Яндекс" попытается закончить сделку в первом квартале 2024 года. В компании от комментариев отказались. Как сообщает агентство, "Яндекс" пытается добиться того, чтобы некоторые его структуры сохранили доступ к западным рынкам, несмотря на санкции против Москвы из-за спецоперации на Украине.
Новость носит благоприятный характер для инвесторов. В 2022 году акции просели примерно в 3 раза и с тех пор прибавили в весе лишь 50%. Чтобы восстановится до прежних значений, компании нужно вырасти в 2 раза. Успешные финансовые отчёты последних кварталов лишь усиливают мою уверенность в скором росте стоимости бумаги. Лично у меня в портфеле Яндекс присутствует.