Российский фондовый рынок завершает год едва выше отметки 3000 пунктов, но у инвесторов есть надежда заработать в 2024 году. Дивиденды остаются главной движущей силой рынка. На прошлой неделе своими прогнозами поделился один из главных фаворитов частных инвесторов — «Газпром». Об этом и о других актуальных событиях — в обзоре УК «Альфа-Капитал».
ОПЕК+ грозит распад
С начала года курс американской валюты вырос более чем на 30%, курс европейской — на 36%. У российского рубля в ближайшей перспективе, похоже, не осталось стимулов для роста. Механизм carry trade в отсутствие иностранцев не работает, сколь высоко ЦБ ни повышал бы ставку, а стоимость барреля упала ниже 80 долларов. Мартовский фьючерс на Brent в Лондоне во вторник, 26 декабря, торговался на уровне 78,66 доллара. Причина снижения цен — разногласия в ОПЕК+ относительно снижения квот на добычу нефти.
О своем решении выйти из картеля уже объявил один из его участников — Ангола. Это крупнейший после Нигерии добытчик нефти в Африке: 1,1 млн баррелей в сутки. И, как полагают в «Альфа-Капитале», выход этой страны из ОПЕК+ говорит о рисках распада сделки. А если, например, из соглашения о сокращении добычи выйдут и другие африканские страны, предложение на глобальном рынке вырастет еще на 2,7 млн баррелей в сутки. При этом не стоит забывать и о росте нефтедобычи в США. Все эти факторы продолжат оказывать давление на сырьевые активы, а значит, и на российскую валюту.
Для выплаты дивидендов нет препятствий
Один из самых любимых частными инвесторами эмитентов — «Газпром» (по данным МосБиржи, на долю его акций приходится 15,5% вложений частников) — поделился ожиданиями по итогам 2023 года. Компания прогнозирует EBITDA на уровне 2,2 трлн рублей, в том числе за счет нефтяного бизнеса («Газпром нефть») — порядка 1 трлн рублей. Этого достаточно, чтобы «Газпром» мог позволить себе выплатить дивиденды по итогам года. Согласно политике компании, дивиденды могут выплачиваться, если показатель «чистый долг/EBITDA» ниже 2,5. Сейчас он равен 2,2. Правда, как полагают аналитики «Альфа-Капитала», выплаты будут небольшими — порядка 10 рублей на акцию (доходность 6%).
Более привлекательными для инвесторов выглядят сейчас акции банковского сектора. Несмотря на ожидания Банка России, чистая прибыль российских банков в 2024 году может снизиться примерно на 40% (до 2 трлн рублей). Вопреки прогнозу регулятора в Сбербанке, акции которого есть почти у трети российских частных инвесторов, ожидается, что прибыль в следующем году будет даже выше, чем в 2023-м. По расчетам аналитиков «Альфа-Капитала», банк может заработать в 2024 году 1,5–1,6 трлн рублей, что позволит ему выплатить дивиденды порядка 35–36 рублей на акцию. Благодаря высокой доле счетов физлиц и юрлиц (около 40%) Сбербанк менее уязвим к росту ставок.
Инфляция — вниз, прогнозы — вверх
На фоне декабрьского повышения ключевой ставки стоимость облигаций продолжает идти вверх. Стоимость длинных ОФЗ и корпоративных бумаг компаний «первого эшелона» с середины месяца поднялась примерно на 2,5 п. п. Рынок обнадеживают заявления по поводу того, что регулятор близок к завершению цикла повышения ставки. К тому же повышение ставки оказалось не таким резким, как опасались инвесторы вначале. В этих условиях уже можно рассматривать покупку длинных облигаций, считают в УК «Альфа-Капитал». Это позволит даже без учета изменения номинала получить доходность на уровне 10,8–11,3%.
Впрочем, с учетом все еще сохраняющейся высокой инфляции нельзя исключать дальнейшего ужесточения монетарной политики. Хотя рост цен последние несколько недель показывает замедление (с начала месяца, по данным Росстата на 20 декабря, инфляция составила 0,45%), все же говорить об устойчивом тренде пока рано. Данные, вышедшие после заседания, показывают сильный рост инфляционных ожиданий в декабре — с 12,2% до 14,2%. Это может привести к усилению инфляционного давления, а это вынудит ЦБ РФ к новому повышению ставки, что, в свою очередь, окажет давление на цены на долговом рынке.
