На прошлой неделе три ведущих финансовых регулятора — Федеральная резервная система США (ФРС), Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Центробанк России — провели заседания по вопросам монетарной политики. Как принятые решения будут влиять на состояние мировых финансов, разбирался корреспондент агентства «Минск-Новости».
Фото Unsplash
США: предсказуемое решение
Уже очевидно, что такие решения имеют практическое влияние, в том числе на белорусский валютный рынок. Несмотря на относительно небольшой объем валютных торгов в нашей стране, курс национальной валюты определяется рыночными механизмами и не может не реагировать на тенденции мирового финансового рынка. Что это за тенденции — попробуем разобраться.
Парад заседаний открыла ФРС США в лице Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) 13 декабря. По итогам заседания комитет третий раз подряд оставил процентную ставку без изменений на уровне 5,25–5,5 %. Решение было ожидаемым и вполне предсказуемым. Напомним, что с марта 2022 года ФРС пошла на ужесточение монетарной политики из-за резко возросшей инфляции (в июне 2022 года индекс потребительских цен в США достигал максимума за последние 20 лет в 9,1 % годовых) и с 0,25 % в течение года с небольшим повысила ставку до текущих 5,5 %.
Инфляция в Штатах тем временем снизилась до 3,1 % по итогам ноября, и пришло время подумать о развороте монетарной политики к смягчению. Именно такое заявление финансовый рынок ожидал услышать в итоговой пресс-конференции председателя ФРС господина Джерома Пауэлла. Но никакой конкретики не прозвучало, что привело к тому, что за последующие два торговых дня валютная пара евро-доллар выросла на 220 пунктов до 1,1005. А к концу недели скорректировалась до 1,092. Золото в это же время вернулось на уровень выше 2 000 долларов за унцию и уверенно обосновалось на верхних этажах.
Европа и Россия: необходимо охладить экономику
На следующий день, в четверг, 14 декабря, прошло заседание монетарного комитета ЕЦБ. И снова никаких сюрпризов. Учетная ставка осталась без изменений 4,5 %, в комментариях госпожи Кристин Лагард тоже ничего неожиданного.
Ближе к закрытию рынка, в пятницу, 15 декабря, стали известны итоги заседания совета директоров Банка России — ставку повысили до 16 %. Решение было обусловлено высокими инфляционными ожиданиями и стремлением российского регулятора к охлаждению экономики. Беспокойство экономических властей вызывает также исторически низкая безработица, которая провоцирует дефицит рабочей силы в экономике.
Фото Depositphotos
Все эти факторы привели к ослаблению доллара на мировых финансовых рынках. А обострение ситуации с морским трафиком в Красном море (отказ крупнейших морских перевозчиков от транзита через Суэцкий канал) подтолкнули цены на нефть к росту.
Доллар на российском валютном рынке торгуется около 90 рублей с перспективой снижения цены. Но это текущие моменты, а каковы перспективы для российского и белорусского рубля на ближайшее время?
В чем суть настроек от центробанков
В целом формирование обменного курса рубля рыночными механизмами полностью соответствует политике национальных регуляторов. Это справедливо как для Банка России, так и для Нацбанка Беларуси. В идеале обменный курс должен отражать баланс интересов экспортеров и импортеров. Крепкий рубль делает импорт более дешевым и доступным для рядового потребителя, слабый рубль делает белорусский экспорт более конкурентоспособным и ликвидным. Но какой-то совершенно точной цифры обменного курса белорусского рубля не назовет никто — все зависит от внешней конъюнктуры, мировых цен на сырье и энергоносители и многих других факторов, которые во все времена динамично меняются. Именно это формирует волатильность обменного курса, который таким образом в каждый момент соответствует требованиям экономики. Другая важная задача Нацбанка — сохранение покупательной способности национальной валюты, что и достигается таргетированием инфляции с помощью монетарного регулирования.
Как видим, национальные регуляторы модерируют валютные рынки с помощью изменения учетной (процентной или ключевой) ставки в зависимости от текущего состояния экономики. Высокую инфляцию охлаждают повышением ставки. При достижении расчетных показателей она снижается. Не остается без внимания также изменение ВВП, рост или падение которого также должно соответствовать прогнозным показателям. Причем в каждой из стран это разные величины. Как говорится, что хорошо русскому, то немцу — смерть. А вот обменный курс национальных валют в каждой стране должен соответствовать балансу интересов экономических игроков.
Именно таким образом на прошлой неделе центробанки настроили финансовые инструменты своих экономик на ближайшие полгода и будут внимательно наблюдать за развитием событий. Наибольшее беспокойство вызывает рецессия мировой экономики, которую прогнозируют после роста мировой экономики в послековидные 2022 и 2023 годы, — уже не наступит или еще наступит? Видимо, понятно станет ближе к марту 2024 года. А до этого времени (в том случае если не возникнут некие форс-мажорные обстоятельства) финрынки, вероятнее всего, будут нейтральными, и обменные курсы будут находиться вблизи нынешних котировок. Ну а минимальная волатильность сохраняется на валютном рынке всегда и соответствует текущим обстоятельствам.