Унител работает на рынке телекоммуникаций Санкт-Петербурга и Ленинградской области свыше 11 лет. Компания оказывает услуги телефонии, облачной телефонии, доступа в интернет, организации сетевой инфраструктуры, дата-центра и colocation, телематики и IT.
В портфеле у эмитента более 1100 клиентов, 90% выручки приходится на бизнес-клиентов.
Стратегия развития компании включает:
- подключение новых клиентов с окупаемостью до 2-х лет и валовой маржой 80%;
- быстрый рост выручки за счет приобретения абонентской базы более мелких операторов связи с выручкой 36-60 млн руб. в год.;
- стабильный доход в рамках подписанных крупных госконтрактов со сроками реализации до конца 2025 года;
- органический рост за счет строительства собственной сети и привлечения новых клиентов в точках присутствия;
- предоставление в аренду собственного оборудования.
Компания занимает совсем небольшую долю рынка коммуникационных услуг региона, не превышающую 3%. Поэтому расти и развиваться в условиях жесткой конкуренции им будет не просто. Также минусом в деятельности компании можно отметить зависимость от поставок импортного оборудования (как правило, из недружественных стран).
👀Что по облигациям?
☎Дата размещения - 20.12.2023 года, вы не поверите, но это опять сегодня.
☎Дата погашения - 16.12.2026 года.
☎Объем эмиссии - 150 000 000 рублей с номиналом облигации в размере 1 000 рублей.
💰Размер купона - 19% годовых. Как нам всем с вами нравится - чтобы приносили больше прибыли, и тут как раз тот самый вариант: +3% к ключевой ставке. Правда этот аттракцион невиданной щедрости распространяется только на 4 первые купонные выплаты. С 5 по 8 купонную выплату размер купона будет понижен на два процента до 17%, а с 9 по 12 купонную выплату - еще ниже, 15% годовых.
☎Выплата купона - ежеквартально или 4 раза в год.
☎Облигации Унител-БО-П01 доступны для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
❗АКРА 12 декабря 2023 года присвоило эмитенту рейтинг BВ-(RU) со стабильным прогнозом.
💸Что по финансовой части?
📌Выручка компании по РСБУ за 9 месяцев этого года составила 183,3 млн. рублей. С одной стороны, можно отметить её незначительный рост год к году на 4,9%, а с другой стороны, прогнозная годовая выручка в 262 млн. рублей говорит нам что основные расчеты и расходы компания будет закрывать только в 4 квартале и таком случае рост показателя год к году составит уже более внушительный размер - 10,5%.
📌Чистая прибыль у компании исторически не высокая, так как себестоимость, управленческие расходы и расходы по обслуживанию кредитов убивают весь профит. В итоге за 9 месяцев 2023 года чистая прибыль составляет 2,8 млн. рублей, существенно не изменившись год к году. И рентабельность деятельности составляет 1,5%.
📌Заемные средства на 30.09.2023 года составляют 54,7 млн. рублей (или 17,5% от валюты баланса). По заемным средствам прослеживается тенденция к снижению их объема почти на 18% за год.
📌А вот резкий рост кредиторской задолженности носит скорее негативный характер. Кроме того, что доля кредиторской задолженности в пассивной части баланса превышает 65%, так еще и её рост за 9 месяцев этого года составил 50%. Единственное "но", судя по динамике бизнес-процессов компания может закрывать свою кредиторку именно в 4 квартале, а может и не закрыть...
📌В балансе меня радует только одно - это основные средства в размере 200 млн. рублей и ежегодный рост данного показателя. При этом исходя их специфики деятельности компании ликвидность этих основных средств не будет слишком высокой.
📌EBITDA - 33 млн. рублей, чистый долг - 32 млн. рублей, и до выпуска облигаций их соотношение не вызывает никаких вопросов. Если новые заемные средства компания не направит на погашение текущих кредитов, то даже при прогнозной EBITDA по итогам года в размере 60 млн. рублей, норматив чистый долг/EBITDA будет стремиться к 3,5х.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.