Раз уж пошла такая пьянка, не могу обойти стороной новое размещение облигаций ООО «СЕЛЛ-Сервис». Предлагаю посмотреть, что у них поменялось за время, прошедшее с прошлого разбора.
Напомню, что эмитент, занимающийся поставками сырья для отечественной «пищёвки», имеет на совести уже три выпуска облигаций:
Последний, впрочем, ещё в стадии размещения на момент написания статьи. Доходность первых двух выпусков гуляет в районе 17%. В этом смысле новый выпуск действительно смотрится выигрышно на их фоне. Из плюсов, помимо высокой ставки купона отмечу ежемесячный график выплат. Обращаю внимание, что в апреле 2025 года предусмотрена оферта.
Короче говоря, по ряду параметров выпуск смотрится неплохо. Тем паче, что производство продуктов питания считается достаточно стабильным видом деятельности.
А что же у нас с финансами? Прошлый разбор эмитента готовился на основании данных отчётности за первый квартал текущего года. Не так уж много времени прошло. Однако, заметные изменения налицо.
Что нам интересно в Активе? В Активе нам интересно практически двукратное увеличение Запасов и Дебиторской задолженности. Однако, сроки оборачиваемости этих статей Баланса изменились незначительно. Следовательно, рост остатков товара и «дебиторки» говорит, скорее, о росте масштабов бизнеса, чем о наличии проблем.
В Пассиве же мы наблюдает сильный рост Долга, что говорит нам о том, что расширение бизнеса простимулировано в основном заёмными деньгами. По большей части, эмитент растёт на бабки инвесторов.
Капитала также неплохо увеличился, прирост составил 79%. Доля его уменьшилась при этом до 37% от размера Пассива.
В остальном же долговая нагрузка пока на приемлемом уровне.
Выручка компании за 9 месяцев 2023 года составила 1,8 ярдов, что на 62% больше, чем за такой же период прошлого года. По итогам года уверенно перешагнёт границу 2 миллиардов. Рост выручки привёл к росту Чистой прибыли и Прибыли от продаж. Что ещё приятнее, увеличилась и рентабельность бизнеса.
Покрытие процентов находится на весьма комфортном уровне, проблем с обслуживанием долга быть не должно.
И для наглядности привожу данные по выручке в квартальном разрезе.
Хорошо виден общий тренд на рост выручки. Если он сохранится, проблем с возвратом средств инвесторам быть не должно.
Финансовое положение компании выглядит весьма неплохо. Ровно настолько, конечно, насколько можно доверять отчётности компании.
Что же по итогу? Мне видится, что свеженькие бонды от эмитента выглядят вполне аппетитно. Неплохая по нынешним временам ставка соседствует с хорошей динамикой фин. Показателей.
Впрочем, это лишь моё частное мнение.
И на этом всё, спасибо за внимание.
С уважением, ХЖ.
PS. Все написанное выше является частным мнением автора и не является рекомендацией по покупке или продаже ценных бумаг.
PPS. Если материал был интересным/полезным, прошу отблагодарить подпиской, залайкать меня полностью и обязательно комментировать.
Похожие статьи: