По итогам заседания ФРС США 13 декабря уже можно точно утверждать, что цикл повышения учетной ставки завершен, и политика количественного ужесточения, проводимая регулятором последние 1,5 года, начнет постепенный переход к политике количественного смягчения. Ставка не менялась на протяжении уже трех последних заседаний.
ФРС США на этот раз не только сохранила ставку на прежнем уровне (5,25-5,5%), но и не делала заявлений о возможности дальнейшего повышения если потребуется, каковые звучали по итогам всех предыдущих заседаний.
Более того, большинство членов комитета по открытым рынкам ФРС США спрогнозировали на конец следующего года базовую ставку на уровне 4,5-4,75% или 4,75-5%. Это значит, что на протяжении 2024 года, следуя текущим прогнозам, ставка, как минимум, дважды снизится на 0,25-0,5%.
Тут стоить пояснить основные моменты: почему регулятор заканчивает цикл повышения ставки, и на что это повлияет/уже повлияло.
Заканчивает, поскольку уже достаточно сильно сбил инфляцию, ради борьбы с которой ставка и поднималась. От максимумов в районе 9% инфляция опустилась в район 3%.
Однако целевой уровень - 2%, и чтобы его достичь, потребуется еще какое-то время держать ставку на более высоких уровнях, слишком быстро она опускаться не будет.
На что это повлияет? Во-первых, на курс доллара. Он будет снижаться к основным мировым валютам, собственно, уже в последнее время снижается. Индекс доллара, отображающий его отношение к корзине из 6 валют, среди которых по весу преобладает евро, уже опустился от максимумов выше 107 до 102 единиц.
Пока доллар еще все равно достаточно дорогой, в интересах американской экономики снизить индекс где-то в район 90 пунктов - в этом случае товары станут куда более конкурентоспособными на мировых рынках. И я полагаю, что он будет постепенно двигаться в том направлении.
Во-вторых, на тот самый госдолг США. Доходности американских трежерис (гособлигаций), как и доллар, начали тенденцию к снижению, и на фоне решения ФРС сделали очередной скачок вниз. Например, вот график доходности 10-летних трежерис: доходила почти до 5%, сейчас уже ниже 4%.
Это хорошая тенденция, облегчающая проблему большого госдолга и его роста. Доходность возвращается с нездоровых осенних уровней к более реалистичным.
Помимо прочего, потенциальное начало смягчения денежно-кредитной политики означает улучшение условий для экономического роста, который в последнее время сильно сдерживался высокими кредитными ставками.
На это уже очень показательно реагирует американский фондовый рынок: индекс S&P и другие отправились в рост мгновенно после публикации данных ФРС. Специально показываю как это было на графике за последний день - видно очень четко:
Следом за ФРС США два регулятора других крупнейших экономик - ЕЦБ и Банк Англии тоже оставили свои ставки без изменений, хотя там делать окончательные выводы о завершении цикла роста еще рано.
Имеет ли значение ставка ФРС США для российской экономики? Имеет, и довольно серьезное.
Американская экономика крупнейшая в мире, а доллар - ведущая мировая валюта, тесно связанная торговыми, финансовыми связями с другими странами. Поэтому от того, какая будет ситуация в экономике США, во многом зависит, какая ситуация будет в других экономиках.
В следующем году американская экономика постепенно начнет получать новые стимулы для развития, когда ставка начнет снижаться. Вслед за этим такие стимулы получат и другие экономики мира. Все это будет способствовать росту цен на сырье, от чего, в свою очередь, появятся стимулы для улучшения в российской экономике.
Но все это будет происходить постепенно, с отложенным эффектом. В ближайшее время американская экономика, вероятно, еще будет замедляться, после долгой жесткой денежно-кредитной политики. Затем ФРС начнет постепенно снижать ставку, и только затем экономика США начнет обратно разгоняться. Я полагаю, что это будет не ранее 2 полугодия 2024 года, в первом еще будет замедление.
Так что, российской экономике, вопреки тиражируемому мнению, гораздо лучше будет, когда будет хорошо американской. Даже без наличия прямых торговых связей с этой страной - опосредованное влияние все равно будет ощущаться.
А что касается мирового ослабления курса доллара, которое я ожидаю - тут хочу сказать, что на курс доллара к рублю это особо не повлияет. У рубля свое специфическое ценообразование, особенно сейчас.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.