Энтузиазм инвесторов относительно снижения ставок выглядит излишним и перегретым.
На этой неделе ралли, в ходе которого акции США поднялись к свежим максимумам уходящего года, может оказаться под угрозой, если на заседании в среду Федрезерв подорвет ожидания снижения ставки в 2024 году.
Чиновники американского Центробанка и инвесторы сейчас не сходятся во взглядах относительно сроков начала смягчения монетарной политики ФРС, причем участники рынка в последние месяцы часто корректируют свои прогнозы в зависимости от поступающих сигналов.
Учитывая нынешнюю подверженность рынков всплескам волатильности, несложно представить оживленную и, возможно, нервозную реакцию инвесторов на предстоящие заявления Пауэлла, хотя изменений в монетарной политике на заседании не ожидается. Процентные ставки находятся на 22-летнем максимуме 5,25%-5,5% с июля.
После неудачного 2022-го, в этом году площадки Уолл-стрит подросли, неплохо прибавив в весе в ноябре, что во многом произошло благодаря отступлению доходности 10-летних трежерис от 16-летнего максимума, отмеченного за пределами отметки 5%. В минувшую пятницу Dow Jones финишировал всего в 1,5% от рекордного уровня закрытия, зафиксированного почти два года назад. S&P 500 же завершил торги на максимуме с марта 2022 года. С начала года Dow Jones набрал 9,4%, S&P 500 потяжелел почти на 20%, а Nasdaq Composite продвинулся на 37,6% по состоянию на прошлую пятницу.
Недавнюю поддержку рынки облигаций и акций получили именно со стороны ожиданий снижения ставки ФРС в следующем году. На сегодняшний день на горизонте нет никаких отчетов, которые могли бы заставить Центробанк изменить свою позицию относительно курса монетарной политики.
На самом деле энтузиазм инвесторов относительно снижения ставок выглядит излишним и перегретым. Выход из режима ужесточения политики – процесс постепенный, и ФРС сначала предстоит скорректировать свой тон из ястребиного в нейтральный, а затем уже поднимать вопрос снижения стоимости кредитования. Таким образом, более реалистичной выглядит перспектива смягчения политики уже во второй половине следующего года.
Более того, устойчивость рынка труда сдерживает снижение инфляции в сфере услуг. К слову, пятничный отчет показал, что в ноябре экономика создала без малого 200 тыс. рабочих мест, слегка превысив прогнозы. Также статистика отразила рост зарплат и отступление уровня безработицы до 4-месячного минимума, с 3,9% до 3,7%.
Таким образом, регулятор скорее всего сделает все возможное, чтобы отодвинуть ожидания рынка относительно снижения ставок. ЦБ может достичь этого через обновленную точечную диаграмму, будучи все еще обеспокоенным возможным возобновлением ускорения инфляции.