Друзья, всем привет!
Не так давно опубликовал свой глобальный прогноз развития событий в 2024 году.
Обещал в дальнейшем более подробно разобраться с рядом отдельных моментов.
Выполняю обещание.
Сейчас — про коммодитиз.
Это был тяжелый год… для товарных рынков. 2023.
➡️ Высокие ставки, замедление экономики легли тяжким грузом на цены практически на все основные товары от нефти и газа до промышленных металлов и зерна.
➡️ Из больших рынков, фактически, выросло только золото, что меня совсем не удивило. Есть еще сахар, кофе, и особенно какао с апельсиновым соком. Но это истории небольшие и специфические.
И чего же теперь ждать от 2024 года в основных commodities? Продолжения страданий или есть надежда на восстановление?
Давайте разбираться.
🟠Нефть.
Пожалуй, падение нефти — это главный сюрприз 2023 года. Ни геополитика, ни жесткие меры ОПЕК по сокращению добычи не смогли развернуть негативный тренд.
Спрос не дотянул до ожиданий, предложение вне ОПЕК прогнозы превысило. В итоге дефицита нет: цены стремятся, скорее, к $70, а не к $100 за баррель.
❓Главный вопрос 2024 года заключается в том, будут ли снова обмануты ожидания быков или нет?
ОПЕК не меняет агрессивный прогноз по росту спроса на 2,25 млн б/д в 2024 году после 2,46 млн в 2023-м.
Если он реализуется, то картель сможет вернуть контроль над ценами и закрепить их в районе $90-100 за баррель.
Высоки ли шансы на это?
➡️ В случае, если рецессии в Штатах удастся избежать, ФРС бодренько начнет снижать ставки, а Китай не разочарует снова, то шанс есть. Ну и, разумеется, никакое геополитическое обострение не спутает карты.
Все это вполне реально, однако риски того, что что-то пойдет не так, также высоки.
➡️ Если добыча вне ОПЕК (прежде всего в США) будет расти опережающими темпами, благодаря искусственно завышенным ценам, а спрос забуксует, то отказ от сокращений ОПЕК+ почти неизбежен.
🔎Не забываем. США неуклонно наращивают добычу сланцевой нефти после сокращения добычи ОПЕК+. Россия к примеру, с марта 2024 снизила добычу на 500 тысяч баррелей в сутки. В то же самое время, США ее увеличили на 800 тысяч.
Это и восстановление добычи в Иране и Венесуэле могут полностью компенсировать дополнительные сокращения со стороны ОПЕК+ в первом квартале 2024 года, полагают аналитики.
На этом фоне те же саудиты могут изменить стратегию и, как уже было в 2020 году, залить мир нефтью, для того, чтобы выдавить с рынков «буйных и несистемных» производителей.
💭 От того, как именно будет происходить трансформация сделки, зависит, останутся ли цены в районе $70-80 или рухнут к $50. Да, такое тоже возможно.
🔎Подвожу итог. По нефти существуют два сценария.
Ситуация пока для быков видится достаточно опасной.
Вполне вероятно, что в течение года могут реализоваться оба сценария. К примеру — рост до $90-100, и в дальнейшем ближе к лету обвал.
Скажем так: высокая волатильность в нефти весьма возможна.
Что, кстати, может быть источником некоторой опасности для российского бюджета.
➡️ Если «что-то пойдет не так», и ближе к лету нефтяные котировки пойдут вниз, нельзя исключить дополнительной девальвации рубля.
Но… тот факт, что в мире будет неспокойно, и тот же Ближний Восток, полагаю, будет преподносить нам сюрпризы постоянно, резкие всплески цен практически гарантированы.
В своих сервисах мы будем внимательно следить за ситуацией, чтобы тот или иной сценарий не стал неприятным сюрпризом.
🟠Природный газ.
Цены на газ рухнули наиболее драматично: с начала года почти на 50% и в США, и в Европе. Наиболее глубокий провал случился весной, а надежды на восстановление не оправдались.
➡️ Экстремальная жара в Штатах летом лишь немного и ненадолго приподняла цены, но теперь все вернулось на круги своя и даже хуже. Провал ниже $2,3 на прошлой неделе для январского контракта явление неординарное.
❓Стоить ли ждать восстановления цен в этом году?
Пока надежд на это немного. Вероятно, Новый год мы встретим с рекордными запасами в США (в Европе не факт). А на таком фоне большинство происходящих событий рассматривается рынком через медвежью призму.
Тем не менее, инвесторы, как и весной, настроены оптимистично: в сервисе по подписке обращали внимание на то, что осенне-зимние фьючерсы следующего сезона стоят также высоко, как нынешние 9 месяцев назад.
➡️ Это означает, что даже если цены восстановятся, заработать на этом через ETF, вроде UNG, будет непросто.
Да и само восстановление под вопросом. Более того, нельзя исключать мощного обвала весной по сценарию нефти в апреле 2020-го.
Короче, как и в ситуации с нефтью, летать будем. Но безумного счастья для быков пока не вижу. Также будем внимательно следить за развитием событий в наших сервисах.
Сценарий по рынку металлов и продовольствия будет на днях.
#прогноз #рынки