При планировании диверсификации в развивающийся сегмент, во избежание рисков следует подбирать активы, не имеющие прямого отношения к Поднебесной.
Краткосрочные перспективы американского фондового рынка выглядят не лучшим образом несмотря на недавний подъем акций, который во многом вызван внушительным отступлением доходности трежерис от многолетних максимумов. А причиной этого отступления служат экономические данные из США, которые начали подавать сигналы ослабления после агрессивного ужесточения политики ФРС.
Когда прогноз по американской экономике омрачается, многие инвесторы начинают присматриваться к развивающимся рынкам при условии отсутствия рисков глобальной рецессии. Но в этот раз ситуация выглядит неоднозначно.
Покупку iShares MSCI Emerging Markets ETF, биржевого инвестиционного фонда, который отслеживает показатели индекса MSCI Emerging Markets Index, нельзя назвать подходящим вариантом. В этом году EEM демонстрирует преимущественно флэтовую торговлю, тогда как индекс S&P 500 за этот же период показал приличный рост. Однако за нейтральной динамикой скрывается серьезная дивергенция двух наиболее крупных представителей фонда, на которых в совокупности приходится 45% его активов. Это Китай и Индия.
Отчасти это связано с относительной экономической слабостью Китая. Но это не единственная проблема. Экономика Поднебесной способна переживать неблагоприятные периоды более стойко, чем прочие страны, и речь не просто о циклическом спаде, а о значимом долгосрочном факторе: компании в развитых странах намеренно выходят из КНР.
К примеру, уже какое-то время по рынкам гуляют слухи о том, что Apple планирует вывести производство своих устройств за пределы Поднебесной и обратить внимание на Индию. В какой-то мере диверсификация цепочки поставок за счет ухода из Китая имеет смысл для «яблочного» производителя. В конце концов, сама по себе диверсификация имеет смысл для любой компании, и пандемия лишь подчеркнула опасность зависимости от поставок из одной страны. Но главная проблема в том, что вслед за Apple могут пойти и другие компании в рамках так называемой цепной реакции.
От такой тенденции выиграют Индия, Тайвань, Корея, Южная Африка. В этом контексте интересен, к примеру, индийский фонд EPI ETF, но наиболее привлекательным выглядит iShares Emerging Markets Ex-China Fund, ориентированный на акции стран развивающегося рынка за исключением Китая.
За два последних десятилетия мир стал более зависимым от поставок и производства в КНР, что несет в себе немалые риски, и недавнее нарушение цепочки поставок из-за пандемии коронавируса только подчеркнуло эти риски. Посему при планировании диверсификации в развивающийся сегмент следует подбирать активы, не имеющие прямого отношения к Поднебесной.