Месяца 3-4 назад меня просили высказаться за криптовалюту, но говорить тогда было особо нечего, кроме уже сказанного и каких-то очевидных вещей. А вот сейчас отличный момент, чтобы обновить глобальный взгляд по данной теме.
Впрочем, сразу скажу, что заметка будет носить практический характер с уклоном в философию, так как я опять наблюдаю все то, что уже не раз видел, и могу поделиться этим своим видением с теми, кто в крипту пришел на текущем росте.
Мощное движение в биткоине
Начать стоит с того, что текущее ралли в биткоине стало неожиданностью даже для бывалых крипто-трейдеров и энтузиастов:
Причина достаточно простая - все ждали роста уже после того, как ФРС перейдет к снижению ключевой ставки и политике QE (мягкой денежно-кредитной политике).
В точке, отмеченной на графике пересечением пунктирных линий, я написал ряд статей, посвященных биткоину и криптовалюте, а также перевел несколько заметок Артура Хейса, которые многие сочли полезными.
В этой точке, в моменте, биткоин проваливался до 12000$ (на графике этой точки нет, так как рынок очень быстро выкупил). Я тогда докупал, хотя Артур Хейс ждал биткоин по 10000$ и ниже, а Роберт Кийосаки хотел докупать по 6000$. Мне эти цифры казались чрезмерной жадностью, да и какой смысл жадничать, если у тебя потенциал падения, допустим, 50%, а потенциал роста - несколько иксов (которые на текущий момент уже реализовались).
В общем, текущий рост для многих стал неожиданным явлением, хотя в перспективе все этого ждали, только в более отдаленной перспективе.
Что же послужило причиной роста?
Обратимся к данным.
Начнем с того, что объемы торгов на крипторынке развернулись с сентябрьского дна и в ноябре был зафиксирован рекордный объем с марта:
Как видим, объемы к сентябрю выросли примерно в 2,5 раза.
Произошло это на росте объема ликвидности в мировой финансовой системе:
Хотя если сопоставить предшествующий период, становится видно, что уже длительное время (с начала 2023) биткоин игнорировал снижение ликвидности в мире. Так что этот тезис, про ликвидность, я бы исключил из поля зрения.
А вот что действительно привлекло внимание, так это судебное разбирательство с SEC (комиссия по ценным бумагам США) по теме запуска спотовых BTC-ETF.
Если совсем кратко - огромное количество управляющих и фондов, включая крупнейшие западные банки и, например, Blackrock, хотят запустить свои ETF на биткоин. SEC долгое время отказывала всем, но столкнулась с судебными делами заинтересованной стороны.
Регулятор проиграл суды и должен был начать процедуру одобрения заявок на запуск фондов, но...
- Собственно, с этого момента биткоин и начал демонстрировать признаки устойчивого растущего тренда.
...вместо одобрения комиссия перенесла сроки рассмотрения заявок до окончания первой декады января 2024 года.
И вот как выглядит количество заявок в SEC на биржевые инструменты, в которых упоминается биткоин, на конец ноября:
Но рынок уже игнорирует все эти новости. По данным Coinshares продолжаются притоки в крипто-продукты - за неделю (с 27 ноября по 3 декабря) около 176 миллионов $ и рекордные 1,76 миллиарда $ за 10 недель:
Больше всего был приток в инструменты, связанные с биткоином - 132,8 миллиона $. Около 30,8 миллионов $ перепало на Ethereum, где также ожидается запуск ETF-ов.
- Несмотря на то, что за последние года полтора - это рекордные суммы, все таки они смешные, если вспомнить, что на пике 2021 капитализация крипто-рынка составляла 3 триллиона $.
Вместе с тем возобновились притоки в фонды, ориентированные на шорт биткоина - 3,6 миллиона $ за прошлую неделю. Причем из общения с людьми я знаю, что даже те, кто давно занимается криптой - начали шортить биткоин, ожидая падения.
Разумеется, на таких бычьих движениях все шортовые позиции принудительно закрываются и в текущем движении есть элемент "шортокрыла" (шортового выноса).
Но, как и писал, все ожидали роста в долгосрочной перспективе, так как в апреле-мае 2024-го случится очередной, 4-ый по счету, халвинг биткоина:
После халвинга добыча (майнеров) снова снизится вдвое.
В биткоине сложно привязаться к каким-то конкретным метрикам фундаментального анализа. Скажем, те же затраты на майнинг - это лишь часть так называемой справедливой стоимости.
Но единственный паттерн, который безотказно реализовывался уже 3 раза за прошедшие 14 лет - после каждого халвинга стоимость биткоина в долларах обновляла предыдущий максимум с большим запасом (несколько иксов).
- Объясняется это достаточно просто: чтобы майнинг оставался рентабельным при сокращении добычи в 2 раза - необходим рост стоимости биткоина.
Исходя из этого паттерна аналитики в крипто-отрасли рисуют вот такой технический анализ, пытаясь с большей точностью определить текущие уровни, ближайшее направление и силу движения цены:
Но важнее, что делают киты и крипто-энтузиасты. Выше были данные о притоках капитала на крипто-рынок, но одновременно с этим, уже с июня 2023, количество биткоинов на крипто-биржах уменьшается:
Все больше биткоинов выводится на частные кошельки. То есть, на языке трейдеров, идет продолжительное внебиржевое накопление.
Подытожим. Текущее движение в биткоине обусловлено:
1. Ожиданием одобрения ETF, ориентированных на биткоин.
После одобрения уже фонды будут покупать и накапливать биткоин на деньги частных инвесторов, а частные инвесторы получат взаимосвязанный регулируемый рынок.
Я негативно отношусь к ETF на биткоин и считаю, что западные банкиры получат возможность манипулировать рынком также, как это уже произошло в золоте и сохранялось до текущих пор, пока инициативу не перехватили ЦБ разных стран своими регулярными покупками драгоценного металла в резервы. Но сейчас не очень хочется об этом говорить - эта перспектива реализуется еще не скоро. А в краткосрочной перспективе этот фактор и вовсе является драйвером роста.
2. Ожиданием предстоящего халвинга.
3. Незначительным ростом глобальной ликвидности.
4. Ожиданием предстоящего снижения ставки ФРС.
5. Сильным выводом биткоина с бирж и крайне слабым притоком биткоина на биржи.
Что касается предпоследнего пункта, ключевой ставки ФРС, то хоть это и преждевременные ожидания, все же повышают аппетит к высокорисковым активам, включая акции "Великолепной семерки" (7 BigTech,ов из S&P 500).
И если бы не текущее движение в золоте (стоимость драгоценного металла переписала исторический максимум, если вы не видели), то я бы также, как и большинство бывалых крипто-энтузиастов решил, что это отличный момент для шорта, и котировка биткоина почти наверняка обвалится на рецессии в США.
- Но пока возникает такое ощущение, что инвесторы и обычные люди пытаются захеджироваться от рецессии именно посредством биткоина и золота.
Тем не менее, я уверен, что без откатов и коррекций не обойдется, так как основной потенциал роста исторически реализуется уже после халвинга, а не до него.
Альт-сезон
Чтобы объяснить, что такое альт-сезон и как его отслеживать, нужно немного углубиться в тему.
Начнем с того, что есть биткоин, а есть весь крипто-рынок, на котором представлено более 18000 криптовалют, большинство из которых - это шиткоины (от слов shit и coin, не сложно перевести), мем-коины (опять же все понятно) и прочего мусора из разряда скама (scam - афера, "развод" говоря совсем просто). Но также есть и качественные проекты с уклоном в технологии и блокчейн, которые эмиссируют собственную крипту.
Так вот, есть биткоин, а есть все остальные монеты и токены. И есть такой показатель, как доминация биткоина:
По сути - это отношение биткоина ко всему рынку, то есть сколько денег идет и сосредотачивается в биткоине, а сколько в остальных монетах.
На текущий момент, как видим, это значение составляет 55%, то есть более половины всего крипто-капитала приходится на биткоин. И доминация биткоина продолжает расти.
Несмотря на то, что многие криптовалюты также подрастают вслед за биткоином - это еще не альт-сезон, а лишь его зачаточное состояние.
Настоящий альт-сезон начинается тогда, когда доминация биткоина разворачивается и начинает снижаться, а капитал перетекает в другие монеты. Переток, а вернее приток в другую крипту происходит по вполне обыденной причине - из-за жадности.
Инвесторы смотрят на биткоин, условно, по 44000$ и видят, что еще пол года можно было купить его дешевле в два раза, а год назад - в 3 раза дешевле. И думают, что теперь биткоин стоит дорого и покупать его смысла нет. Поздно, поезд уехал. А заработать хочется.
И тут становится очевидно, что многие монеты стоят дешево относительно сильно подорожавшего биткоина.
И вот пример того, что происходит далее:
На графике - соотношение индекса доминирования биткоина с ценой некогда очень популярной криптовалюты Cardano (несостоявшийся "убийца" Ethereum).
Вот, что такое настоящий альт-сезон.
Происходящее сейчас, как уже сказал, если и имеет отношение к альт-сезону, то разве что в состоянии зародыша. Пока доминация биткоина не развернется вниз - потенциал остальных крипто-активов не будет раскрыт в полной мере.
Да и надо отметить, что на текущий момент сильнее всего "выстрелил" как раз таки низколиквидный мусор, где чтобы сдвинуть котировки на сотни и даже тысячи процентов достаточно суммы в 1000$ (я сам в 2019-ом случайно "запампил" DashGreen таким образом - набирал монеты для запуска мастер-ноды, но не ожидал, что ликвидность будет такой низкой).
Так вот, возвращаясь к теме альт-сезона - я не думаю, что стоит рисковать сейчас в биткоине, пытаясь отыграть остаток растущего тренда (по чуть-чуть на откатах докупать может и стоит, но на очень небольшие суммы), но сам намереваюсь забрать максимум возможного из будущего альт-сезона.
В прошлый раз мне повезло закупиться монетой Waves, когда она стоила 50 центов (0,5$) и продать около локального максимума в диапазоне 35-40$.
Была мысль потом откупить долю, но возник конфликт с руководством этой крипто-биржи - вместо технологического развития (которое было прежде и должно было привести к качественному росту бизнеса) проект сделал ставку на продажу пирамидальных продуктов клиентам, причем деньги начали уходить из Waves и перетекать в монеты этих проектов. На мои обвинения, мол, "вы продаете людям воздух, который завтра будет стоить ноль, и тем самым заведомо разрушаете репутацию проекта и монеты" мне ответили, что "люди этого хотят, а мы даем им такую возможность". Дела дальше шли плохо у проекта и я перестал за ним следить.
В этот раз, как мне кажется, повезло оказаться в зачаточной стадии развития проекта Павла Дурова - The Open Network (TON).
Подробный разбор проекта делал еще в январе 2023-го года, вот тут:
С тех пор многое изменилось. В частности, блокчейн TON внедрили в Telegram (у пользователей мессенджера в настройках появился крипто-кошелек), что в перспективе само по себе является мощным источником ликвидности - сейчас только в шести крупнейших странах СНГ аудитория мессенджера составляет более 4,8 миллиарда пользователей (более половины населения земли), а ежедневно мессенджер посещают 800 миллионов человек.
TON рассчитывает привлечь как раз около 800 миллионов человек из Telegram,а.
Фундаментально, на мой взгляд, это очень сильный проект с большим потенциалом роста. Хотя риск имеется даже несмотря на то, что официально Павел больше не участвует в проекте - это риск регуляции.
Надо сказать, что за все то время, что я в крипте - я ещё ни разу не видел, чтобы монеты хороших перспективных проектов с качественной командой и даже хорошим маркетингом "стреляли" на сотни процентов за день или несколько дней, но рано или поздно переоценка происходит и если проекту удается сохранять качество и темпы развития - это получается фундаментально обоснованный рост, то есть цена уже не возвращается на старые уровни (хотя с максимальных значений коррекция проходит очень мощная, вплоть до 80% - на то она и крипта).
В свой крипто-портфель я взял TON в первый же день запуска, а активно набирать TON начал в диапазоне 120-150 рублей (в 2023, при крепком рубле). Сейчас докупаю уже на небольшие суммы, так как доля нормальная, а ожидания по будущей стоимости значительно выше.
Это не инвестиционная рекомендация. Мне в целом без разницы кто во что инвестирует и на чем спекулирует - я рассказываю о том, что и почему сам покупаю.
Отмечу, что соотносить TON с доминацией биткоина пока нет смысла - это слишком молодая криптовалюта, которая не успела поучаствовать ни в одном альт-сезоне.
2017-2023
В завершение хочу поделиться некоторыми мыслями из области практической философии.
Мне повезло. О криптовалюте и биткоине я услышал еще в 2012 году, но не принимал участия до 2018 года.
В декабре 2017 года у меня состоялся разговор с одним управляющим. Около 3,5 часов мы обсуждали тему того, что биткоин - это пузырь. Он рассказывал какие нелепости творят его клиенты, а я делился историями из своего информационного поля.
В моем ближнем круге была семейная пара, которая продала квартиру (единственное жилье), переехала на съемную квартиру и купила на все деньги биткоин на его локальном максимуме (около 21000$). В новом, 2018-ом году они потеряли больше половины своего капитала.
Мне же повезло тем, что я углубился в изучение того, что такое и зачем нужен биткоин, лишь в середине 2018 года, после обвала его стоимости. И кроме того, что совершал свои первые покупки около локального минимума, покупал в основном по идеологическим соображениям.
С идеологическими соображениями сложно - сколько не пытался их высказывать, понимания у людей большей не становится. Видимо, когда цена актива растет с 4500$ до 68000$, а затем падает до 12000$ - идеология отходит на второй план. Люди смотрят цифры, а не в суть.
Когда мое мнение о криптовалюте изменилось, я понял, что лучшее из того, что могу придумать - это покупать биткоин на локальном дне между циклами халвинга, а продавать большую часть на максимальных значениях.
Так оно в итоге и повелось - покупал биткоин в конце 2018, затем на обвале 2020-го (как сейчас помню 4500$, правда я покупал с рук по 6000$ по личной просьбе человека - хотите верьте, хотите нет, а 1500$ я считал незначительной доплатой, хотя покупал на все свободные деньги; думаю, кто с 12000-15000$ досидел до текущих 44000$ понимают, что в биткоине тысячей больше, тысячей меньше - погоды не делает), продавал по 63000$ (о чем также есть заметка на Дзене, помню даже комментарий одного из читателей, который смог продать по 68000$ - я не рискнул сидеть до этих уроаней), и вот снова откупал по 12000-15000$ в 2022-ом.
Но эта история не о том, какой я молодец и как мне везет, а о том, что я каждый раз вижу одно и то же - невероятный ажиотаж, граничащий с безумием, когда биткоин вырастает до каких-то локальных максимумов, и крайне депрессивные настроения, когда биткоин снижается к локальным минимумам.
Между тем, единственный способ увеличить капитал на крипто-рынке - это действовать в противоположном тренде, совершая непопулярные в этот момент времени действия.
Максимальный риск не на дне цикла, как многим кажется, а на его вершине. Именно в этот момент риск потери капитала максимальный. А максимальные возможности, напротив, возникают в момент паники, когда большинство стремится избавиться от актива.
Прописные истины, казалось бы. Но все эти годы каждый раз я наблюдаю неразумное поведение и читаю в комментариях хейтеров-одногодок, которые достаточно быстро теряют деньги, играя в игру "кто последний, тот и..."
Но и в первом, и во втором случае все решает терпение.
Лично я смотрю на стоимость биткоина исключительно с точки зрения момента - тот ли это момент, чтобы докупить, или продать. Минувшие циклы сильно раздвинули эти две точки - точку покупки и точку продажи - в моей голове, так что 99% времени мне в принципе не интересно, что происходит с ценой. Также, данные точки входа и выхода обычно наглядно видно в поведении и настроениях участников рынка - лавина статей на тему "Bitcoin is dead", депрессивные настроения и полное отсутствие интереса к рынку крипты, и желание продать все имущество, чтобы купить актив, который завтра "точно еще на сотни процентов вырастет".
И если я могу рекомендовать что-то, то рекомендую именно это - смотреть на данную историю через призму поведенческого анализа.
Пока на этот рынок не пришли институционалы - это все еще достаточно примитивный рынок, где во главе угла стоят эмоции толпы.
Крипто-киты или так называемые "кукловоды", безусловно, обогащаются на таком рынке. Но я еще 2018 году принял решение быть на их стороне, что невероятно просто - надо просто перевернутся в настроениях относительно толпы и действовать диаметрально противоположным образом.
Киты покупают, когда дешево, и продают, когда дорого. Это правило в любом учебнике по инвестициям написано. Оно невероятно простое для понимания, но, как показывает практика, вызывает сложности с реализацией.
Мой Telegram-канал, кому интересно. Вся жизнь сейчас там происходит.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
