Группа «Самолет» — один из крупнейших застройщиков РФ, специализируется на строительстве проектов комплексной жилой застройки.
Кроме строительного сегмента, в группу крупнейшее агентство недвижимости, представленное сервисом «Самолет Плюс», на который подписано почти 1500 офисов в более чем 230 городах России. Доля рынка «Самолет Плюс» уже превышает 5%.
Подразделение группы «Самолет Плюс» вывело на рынок продукт «И живи-ка» по модели rent-to-own(аренда с правом выкупа), эта система позволяет сразу въехать в жилье и выплачивать ежемесячную плату за аренду в счет первоначального ипотечного взноса.
Подразделение группы «Самолет Фонды» вместе с УК «Альфа-Капитал» запустили продажи паев ЗПИФ инвестиций в недвижимость ГК «Самолет».
У компании высокий долг, который растет от года к году. Для строительных фирм это неизбежно, если их оборот растет. Прежде чем получить деньги с эскроу счетов клиентов, застройщик должен построить объект, то есть вложить свои или кредитные средства. Если при этом растет количество новых объектов строительства, то растет и долг, а бизнес компании Самолет растет аномальными темпами. Рост в этом году обусловлен рекордным объемом запусков новых проектов, по итогам 9 месяцев 2023 года «Самолет» занял по этому показателю позицию номер 1 в РФ (ранее лидером был ПИК).
Рост финансовых показателей подкреплен ростом производственных. Как видите, год от года растет количество строящихся объектов, квадратных метров и их стоимость. Но это еще не все.
В октябре 2023 года Самолет закрыл сделку по приобретению ГК МИЦ, но отчетность пока публикуется без учета показателей МИЦ.
Операционные показатели МИЦ за 9 месяцев 2023 года:
Объем продаж первичной недвижимости составил 41,8 млрд руб. (221,3 тыс. кв. м).
Общее количество заключенных контрактов составило 5,8 тыс.
Денежные поступления достигли 41,3 млрд руб.
Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 80%.
Средняя цена за квадратный метр за 9М 2023 года составила 189,2 тыс. руб.
МИЦ качественный актив, представлен в маржинальном Московском регионе. Видимо, учредитель собрался на ПМЖ за границу, по другим причинам без угрозы жизни и здоровью подобные активы не продают.
Согласно пресс релизу ГК Самолет:
В октябре 2023 года мы закрыли сделку по приобретению ГК МИЦ, что существенно увеличило нашу долю рынка в Московском регионе – на 5 п.п. до 18%, а совокупный объем текущего строительства на 0,6 млн кв.м. до 4,2 млн кв.м. Благодаря этой сделке мы также добавили 1,1 млн кв.м. в портфель наших будущих проектов.
Кроме того, публикуя операционные результаты за 3 кв. и 9 месяцев 2023 года, компания заявила:
Сильные операционные и финансовые результаты за 9 месяцев 2023 года, традиционно высокие с точки зрения сезонности продажи в 4 квартале и сохраняющийся на рекордном уровне спрос в октябре дают нам основание ожидать, с учетом консолидации ГК МИЦ в 4 квартале, достижения по итогам 2023 года цели по продажам в 1,6 млн кв.м., выручки на уровне более 300 млрд рублей, а показателя скорр. EBITDA – более 70 млрд рублей.
Цифры говорят сами за себя, компания очевидно недооценена, при этом имеет драйверы роста. На сегодняшний день апсайд 25%.
При снижении цены на нефть недвижимость является одним из инструментов защиты от девальвации, в случае ослабевания рубля часть денег пойдет «в бетон», что положительно скажется на выручке компании. Кроме того, инвесторы побегут из нефтегазового сектора, но на бирже РФ альтернатив нефтегазовым компаниям мало, а качественных альтернатив крайне мало.
При росте котировок нефти денег в стране станет больше, и часть их в любом случае пойдет в недвижимость.
08 сентября 2023 группа «Самолет» сообщила о ходе реализации программы обратного выкупа акций (MOEX:SMLT):
В рамках одобренной Советом директоров программы обратного выкупа акций объемом до 10 млрд рублей и сроком реализации до конца 2023 года дочерняя компания Группы ООО «Самолет-Резерв» приобрела, по состоянию на 06 сентября 2023 года, на открытом рынке 852 397 акций на общую сумму 3,125 млрд рублей. Обратный выкуп акций продолжается, Группа будет сообщать о ходе реализации программы на корпоративном сайте. Приобретенные акции будут использованы в общих корпоративных целях.
Соответственно компании предстоит выкупить акций еще на 7 млрд. руб., выкуп может быть перенесен на следующий год, но от существенных обвалов акции компании застрахованы.
Самолет может быть внесен в индекс Мосбиржи, в этом случае акции станут покупать индексные фонды. Но для этого у компании слишком маленький процент акций, торгуемых на бирже (Free float). Для увеличения free float компании необходимо провести SPO. Будет ли это дополнительная эмиссия или акционеры продадут часть акций на бирже не известно. Время от времени появляются новости о проведении SPO компанией Самолет, но дальше новостей пока дело не идет.
У компании хорошие финансовые показатели, она может объявить дивиденды, на рынке РФ это супер драйвер роста.
На показатели компании должно оказывать давление повышение ставки ЦБ РФ, так как дорожает обслуживание ипотеки, но показатели растут. Оговорюсь, что пока долговой рынок (облигации) и аналитики полагают, что цикл повышения ставки ЦБ РФ будет не долгим. Высока вероятность, что они ошибаются и ЦБ РФ не сможет начать снижать ставку при текущем курсе рубля и инфляции, поэтому в дальнейшем показатели застройщиков могут снизится.
Политические риски. Учредитель Кенин Михаил Борисович (31,6253%) является братом губернатора МО Воробьева А. Ю. Встретил опасения, что смена губернатора может крайне негативно отразится на бизнесе застройщика. Полагаю, данный риск не существенный, так как г-н Воробъев А. Ю. входит в организованную группу политических тяжеловесов Шойгу С. К., Матвиенко В. И., Собянин С. С. и предполагать угрозу его карьере пока нет оснований.
Акции ГК Самолет можно рекомендовать в среднесрочную и долгосрочную покупку, так как они являются защитным инструментом от инфляции и альтернативой нефтегазовым компаниям. Но желательно подождать точку входа ниже текущих значений.
29.11.2023