После короткого периода укрепления курс российской валюты остановился в пределах 88,5–89 рублей за доллар. Стоит ли ожидать дальнейшего роста курса рубля и как на это может повлиять ЦБ? Об этом и о других событиях на рынке — в обзоре УК «Альфа-Капитал».
Банки теряют прибыль
На глобальном рынке на прошлой неделе царило затишье. Как, впрочем, и на российском, который показал слабый рост на уровне 0,4%. Давление на российские активы оказывают нефтяные котировки. Баррель Brent торгуется чуть выше 80 долларов, при этом цены на Urals упали до 60 долларов. В отсутствие важных новостей инвесторы концентрируют свое внимание на корпоративных событиях.
В частности, заметным событием недели стала публикация финансовых результатов TCS Group за 9 мес. 2023 года. Компания заработала чистую прибыль на уровне 60 млрд рублей, по итогам года, прогнозируют в «Альфа-Капитале», прибыль может составить 80 млрд рублей. Окажется ли следующий год для Тинькофф Банка (как, впрочем, и для остальных банков) столь же удачным — большой вопрос. В условиях высоких кредитных ставок и жесткой политики ЦБ темпы кредитования могут начать замедляться. В ЦБ уже отмечают снижение прибыли банков в октябре, в том числе и из-за отрицательной переоценки валютных активов на фоне укрепления рубля.
Рубль в поисках равновесия
Впрочем, пока темпы укрепления российской валюты немного замедлились. С начала прошлой недели доллар остается на одном уровне — 88,2–89,2 рубля. Поддержку рублю продолжает оказывать продажа валютной выручки экспортерами, жесткая денежно-кредитная политика (не исключено, что ключевая ставка будет еще раз повышена в декабре), а также профицит по счету текущих операций по итогам октября, сопоставимый с результатами прошлого года. Стоит отметить, что индекс доллара DXY также находится на минимумах.
Как полагают в «Альфа-Капитале», скорее всего, российская валюта продолжит укрепляться и дальше, так что курс доллара может опуститься до 80–85 рублей. Во-первых, сейчас власти уже не столь заинтересованы в слабом рубле: дефицит госбюджета на 2024 год запланирован всего на уровне 1,6 трлн рублей, что существенно меньше, чем в нынешнем году. Во-вторых, инфляция в стране все еще остается высокой, поэтому очевидно, что ЦБ и дальше будет придерживаться жесткой денежно-кредитной политики, что в перспективе должно снизить потребительский спрос и сократить объемы импорта.
Инфляцию не остановить?
На минувшей неделе Росстат сообщил о росте цен еще на 0,2%. Хотя темпы роста цен немного сократились (в начале ноября недельная инфляция была на уровне 0,42%), но в целом они остаются еще значительно выше таргета ЦБ. В ноябре инфляция составила 0,8%, а с начала года — 6,31%. Если не произойдет нового скачка цен, то ее уровень может остаться в пределах прогноза регулятора — 7–7,5%. При этом, как отмечают в ЦБ, граждане ожидают дальнейшего ускорения роста цен: инфляционные ожидания выросли на 1 п. п. — до 12,2%.
Для обуздания инфляции у Банка России есть испытанный арсенал средств: ключевая ставка, ужесточение требований к банкам. Пока все это привело лишь к незначительному снижению в октябре темпов потребительского кредитования (с 1,5% в сентябре до 1,1%) и ипотеки (до 2,9% с 4,2% в сентябре). Впрочем, рынок настроен оптимистично: в «Альфа-Капитале» отмечают рост спроса на длинные облигации, ставки по которым сейчас намного ниже доходностей по банковским депозитам. Это может означать, что инвесторы верят в неминуемую победу ЦБ над инфляцией, а значит, и в скорое снижение ключевой ставки.
